El campo salvó a la actividad en mayo: ¿habrá recuperación para el resto del año?

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que difundió el INDEC mostró una variación positiva de 1,3% en mayo con respecto a abril, lo cual implica el primer rebote intermensual positivo en 9 meses, dado que desde agosto pasado la económia se mantenía en baja. En tanto, la suba interanual fue de 2,3%, el primer dato positivo desde octubre pasado.

La mejora se explicó sobre todo por el crecimiento del sector agropecuario, tras la sequía del 2023. Con relación a mayo del año pasado, de los 15 sectores de la economía que releva el INDEC, en 6 hubo crecimiento, mientras que en otros 9 se registraron caídas.

Las mayores subas interanuales se dieron en Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, que escaló +103,3%, seguido por y Electricidad, gas y agua (+11% ia). Además, el agro fue a su vez el de mayor incidencia positiva en la variación interanual del EMAE, seguido por Explotación de minas y canteras (+7,6% ia).

El rebote de mayo no se explica de forma homogéna para toda la economía. Las mayores bajas en la medición interanual se dieron en Construcción (-22,1%), Industria manufacturera (-14,2%), comercio mayorista y minorista (-11,41%). Estos sectores le restaron 4,6 puntos porcentuales al crecimiento interanual del EMAE. De todos modos, en la medición intermensual de mayo con respecto a abril se observa que construcción, industria y comercio tuvieron una leve suba.

Sobre el dato se expresó Martín Vauthier, economista que forma parte de la mesa chica del ministro de Economía, Luis Caputo. "+1,3% mensual el EMAE en mayo. Más allá de la volatilidad de la dinámica mensual, Argentina viene de un largo ciclo recesivo. 13 años de estancamiento y caída en 12 de los 18 meses hasta diciembre del 2023", indicó en X. Hacia adelante, consideró: "Sólo se va a revertir con orden macro y un entorno regulatorio estable y pro inversión".

La lectura de Eugenio Marí, economista jefe de la Fundación Libertad y Progreso, es que el dato de mayo "confirma que en abril se tocó un piso". Además, se corrigió el dato de abril, que mostró estabilidad con una variación mensual de 0,0% con respecto a marzo. "La actividad económica recuperó los niveles que tenía en diciembre", analizó. "Hacia adelante, la reducción de la inflación, la relativa recuperación del crédito interno, y el dinamismo de los sectores más competitivos sientan una base para que continúe el rebote", anticipó Marí.

El dato de mayo sorprendió a algunos, dado que la mayoría de los indicadores adelantados mostraban que se venía una nueva contracción. El REM del Banco Central de junio publicó que las consultoras estimaban una caída de la actividad del 0,5% en el segundo trimestre (abril-junio) y recién un dato positivo para el tercer trimestre.

Más allá de que se haya tocado un piso, Sebastián Menescaldi, director de Eco Go, consideró: "La recuperación mensual fue netamente dependiente del 103% de alza del agro, neto de ello el resto de la economía cae 5,5% interanual". Hacia adelante, estimó: "Sigo creyendo que la recuperación va a ser más parecida a la pipa de Nike, o sea encontraste un piso y vas a tener una salida lenta. Si tenés una salida rápida, vas a tener un problema en el sector externo y en las reservas".

En la misma línea, Lucía Cirmi, economista de Paridad en la Macro, consideró: "El número no alcanza para hablar de reactivación, pues se explica por el aumento de producción del agro, comparado con la sequía del año pasado".

Sobre la letra que tendrá la recuperación, hay consenso entre los economistas de que está descartada la "V". "Para eso habría que haber caído, tocado piso y rebotar rápido, y estuvimos transitanto el piso 3 meses", consideró Matías Surt de Invecq. Para el corto plazo, proyectó: "Si la recuperación de mayo se consolida vamos a estar viendo una U. Pero es prematuro asegurar que esta recuperacion se vaya a sostener los próximos meses, porque junio y julio hubo volatilidad financiera que puede repercutir negativamente en la actividad".

De hecho, Andrés Borenstein, economista de Econviews, anticipó que los datos de junio no van a ser del todo "certeros" para dar pronósticos, debido a los días hábiles. "La economía tocó piso en marzo, abril dio 0% y ahora camina. Será en U o en forma de pipa de Nike, pero no más para atrás. Hay crédito, recuperación de salario, y pérdida de empleo, pero el combo da positivo".