Dólares del campo: hay una nueva fecha crítica para la pax cambiaria
Caputo visitó la Rural y dijo que "la brecha se va a ir achicando". A la espera del FMI y otros fondos, las cuentas vuelven a mirar al campo para solventar el esquema actual. Deuda con importadores y crawling peg
En medio de la volatilidad cambiaria, mientras el Gobierno busca dar señales con la emisión cero y la fase 2 del plan monetario, el superávit fiscal y hasta las metas sobrecumplidas con el Fondo Monetario, la fragilidad atada al nivel de reservas seguirá por los próximos meses, anticipan los economistas.
A la espera de la llegada de dólares, ya sean fondos de organismos multilaterales, un nuevo programa con el FMI, blanqueo o inversiones, la llave de corto plazo para solventar reservas sigue en los dólares del campo.
Este martes, en la Rural, el ministro de Economía Luis Caputo le volvió a pedir al sector que "confíe". "No hay resquemores hacía el campo dijo y prometió que "la brecha se va a ir achicando. La prioridad nuestra es mantener el equilibrio fiscal". El tipo de cambio es uno de los puntos centrales para el sector, que mantiene la liquidación en niveles históricamente bajos aunque mejoró contra el 2023 la sequía.
Caputo pasó por la Exposición Rural y dialogó con la Mesa de Enlace
En ese contexto, un informe de la consultora Analytica, indica que "la fragilidad cambiaria seguirá hasta noviembre, al menos" y la mirada vuelve a ponerse en la cosecha, entre otros factores.
Se cortó la acumulación de reservas y subió la brecha
Los economistas destacaron que en las últimas semanas el equipo económico "viene desarrollando diferentes estrategias para hacer aún más contractiva la política monetaria". "Si bien "secar" la plaza de pesos es parte del objetivo inicial de política, desde junio, además, resulta la respuesta a una brecha cambiaria en ascenso y un flujo de divisas que no está evolucionando según lo esperado", enfatizó el informe.
El Banco Central proyecta una posición vendedora en el tercer trimestre según reconocieron funcionarios como el vicepresidente del BCRA Vladimir Werning, lo que "cubre de incertidumbre al mercado financiero" respecto de la capacidad del gobierno para hacer frente a los vencimientos de deuda. El presidente Javier Milei aseguró que la deuda se pagará "como sea".
"El avance mensual del 2% del peso ha retrasado ampliamente la inflación, borrando el beneficio de la devaluación de diciembre pasado", indicó un análisis de Fitch sobre Argentina, que agrega que no hay perspectivas claras de la eliminación del cepo. "La acumulación de reservas internacionales se ha detenido", agrega. Y marca que la brecha volvió a estar por arriba del 50% entre paralelo, financieros y TC oficial.
Dólar blend y la cosecha de noviembre
Por eso la pregunta subsiste y los analistas plantean si alcanza la batería de modificaciones de política para tender un puente hasta el comienzo de la liquidación de la cosecha fina en noviembre.
El campo retaceó las liquidaciones a la espera de mejores condiciones, pese a que el Gobierno extendió el dólar blend más allá del 30 de junio, la fecha límite que había acordado con el FMI para el tipo de cambio diferencial.
Las exportaciones se vieron presionadas por la caída de los precios internacionales y el volumen liquidado por el agro se mantiene en niveles bajos por "la falta de incentivos", agregó Analytica. En ese marco, en la Rural le volvieron a reclamar a Caputo por las retenciones y el peso de otros impuestos.
"El tipo de cambio oficial se aprecia y el blend es aún más bajo", indicaron sobre el tipo de cambio especial para exportadores, 80% al oficial y otro 20% al CCL. "Una brecha cambiaria más baja podría impulsar la liquidación", indicaron.
El Gobierno espera una "remonetización" en el segundo semestre, en el marco del plan para una competencia de monedas y declaraciones sobre "vender dólares del colchón para pagar impuestos".
Acuerdo con el FMI y bonistas
La consultora que dirige Ricardo Delgado marca la necesidad de "transitar ordenadamente el segundo semestre de 2024 y, eventualmente, el primer trimestre de 2025, hasta alcanzar tanto un acuerdo con el FMI que incluya fondos frescos como, quizás, una reestructuración voluntaria de la deuda con los bonistas privados".
Como buena noticia, indican que no hay variación en la curva de futuros del dólar pese a que las expectativas del tipo de cambio mayorista están por encima del ritmo de crawling peg oficial.
En cuanto a la deuda por importaciones, si bien "las empresas toman crédito para capitalizarse", también "se cubren con bienes" ante eventuales saltos cambiarios. La deuda comercial acumulada muestra que la pendiente se redujo. "El stock sigue aumentando, pero a una tasa más baja".