Proyecciones que inquietan al mercado: lo que anticipan los analistas para el dólar y los precios a fin de año
El avance del tipo de cambio en los próximos meses
El nuevo Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA incorporó previsiones actualizadas para el dólar oficial hasta comienzos de 2026. El trabajo, elaborado con la participación de 42 consultoras y entidades financieras, mostró un escenario de movimientos acotados hacia fin de año y una tendencia moderada para los primeros meses del año próximo.
Para diciembre, el consenso de los especialistas ubicó el tipo de cambio mayorista en torno a los $1.500, con una variación interanual estimada del 47% respecto del cierre de 2024. Este nivel, según el informe, se enmarca en el sistema de bandas vigente, cuyo límite superior se ajusta a un ritmo del 1% mensual.
A partir de enero de 2026, el informe prevé que el dólar oficial avanzará hasta ubicarse en $1.525. En febrero alcanzaría los $1.553, mientras que en marzo treparía a $1.575 para llegar a $1.582 en abril. Las proyecciones señalan que, dentro de un año, la cotización se situaría cerca de los $1.679. Estas estimaciones sugieren un ritmo de depreciación más pausado que el registrado en ciclos previos.
El rol del esquema cambiario actual
El sondeo también recoge la expectativa respecto de la continuidad del sistema de bandas. Actualmente, el límite superior se posiciona en $1.499,50 y se actualiza de manera gradual. Este mecanismo, que el Gobierno planea mantener al menos hasta las elecciones presidenciales de 2027, busca moderar la volatilidad cambiaria y ofrecer señales de previsibilidad al mercado.
En línea con estas definiciones, el Ejecutivo descarta por ahora un cambio abrupto de rumbo. Las autoridades remarcan que el programa de expansión mensual de las bandas continuará durante los próximos años con el objetivo de reducir su relevancia progresivamente.
Comportamiento reciente del mercado
Desde las elecciones legislativas, la cotización del dólar oficial mostró una estabilidad poco habitual en comparación con ciclos previos. La trayectoria descendente del riesgo país y la mejora en las expectativas macroeconómicas contribuyeron a consolidar esta dinámica. En este escenario, el BCRA sostiene que no existen fundamentos que anticipen ajustes extraordinarios en el corto plazo.
Inflación: qué prevé el mercado para 2025 y 2026
El REM también proporciona actualizaciones sobre la evolución de los precios, un indicador clave para evaluar la consistencia del programa económico. Los analistas proyectan una inflación mensual cercana al 2% para los últimos meses de 2025.
Para diciembre de este año, el informe prevé un registro mensual del 2%, tras un 2,2% estimado para octubre y un nivel similar para noviembre. Con esto, la inflación acumulada para todo 2025 alcanzaría el 29,6%, cifra que marca una desaceleración significativa respecto de ciclos previos.
El sendero inflacionario esperado para 2026
Las consultoras proyectan que la tendencia a la baja continuaría durante los primeros meses del próximo año. En enero de 2026, la inflación mensual se ubicaría en torno al 1,8%, y descendería al 1,7% en febrero. Para marzo, volvería a situarse en 1,8%, mientras que en abril caería al 1,6%.
El IPC núcleo, que excluye estacionales y regulados, marcaría en octubre un avance estimado del 2,1%. Para los meses siguientes, las previsiones apuntan a que la inflación general permanecerá cerca del 2% hasta diciembre, cuando iniciaría una baja gradual que se extendería durante el primer cuatrimestre de 2026.
Actividad económica, empleo y cuentas externas
El REM también analizó variables complementarias para entender el panorama macroeconómico esperado. En términos de actividad, el Producto Interno Bruto desestacionalizado habría caído 0,5% en el tercer trimestre de 2025 frente al segundo. Para el último trimestre se aguarda una recuperación del 0,3%, mientras que para el mismo período de 2026 se anticipa un crecimiento del 1%.
En términos anuales, la expansión del PIB en 2025 alcanzaría el 3,9% respecto de 2024. Este desempeño, según los consultores, está vinculado al incremento de la inversión, la recomposición parcial del consumo y la mejora en el saldo externo.
Mercado laboral y situación fiscal
La tasa de desocupación prevista para el tercer trimestre de 2025 se ubica en 7,5% de la población económicamente activa. Para el cuarto trimestre, las expectativas la sitúan en torno al 7,2%, en línea con la mejora paulatina de la actividad.
En cuanto al comercio exterior, las exportaciones de bienes alcanzarían USD 84.732 millones en 2025, mientras que las importaciones llegarían a USD 76.445 millones. Esto generaría un superávit comercial anual proyectado de USD 8.287 millones.
En materia fiscal, se prevé que el año cierre con un superávit primario de $13,2 billones, reflejando un proceso de ajuste que continúa dentro del programa acordado por el Gobierno.
El elemento que más atención genera entre los analistas
Aunque el REM muestra una desaceleración inflacionaria y una moderación del ritmo cambiario, los especialistas advierten que la clave para 2026 estará en la consistencia entre la política fiscal, la administración de las bandas y la evolución del nivel de actividad. Este equilibrio marcará si las proyecciones actuales podrán sostenerse o si las expectativas deberán ajustarse en los próximos meses.