KI-Blase: Warum Tech-Aktien noch weiter abstürzen werden

Die Börse schwankte in dieser Woche heftig, der Dow fiel zunächst um 800 Punkte und stieg am selben Tag wieder um 300 Punkte. Experten sprechen von einer Rotation: raus aus Tech-Aktien (Nasdaq) und rein in Small-Cap-Aktien in wertorientierten Sektoren. Gleichzeitig entwickelten sich der Yen und Silber sehr volatil. Etwas scheint ins Wanken geraten zu sein, und das ist erst der Anfang.

Von Hans-Ueli Läppli

Hat die Börse den Glauben an ihre Lieblinge, die "Magnificent Seven" (zu Deutsch: Die glorreichen Sieben), verloren?
Kurze Antwort: Ja.

Der Nasdaq 100 erlebte diese Woche einen erheblichen Einbruch und verlor über neun Prozent an Wert, was eine Billion Dollar an Marktkapitalisierung auslöschte. Investoren waren von dieser unerwarteten Wendung verblüfft.

Der Ausverkauf beschränkte sich nicht nur auf Tesla und Alphabet; auch andere Giganten wie Microsoft, Apple, Nvidia, AMD und Micron verzeichneten trotz fehlender spezifischer negativer Nachrichten Rückgänge.

Die scharfe Reaktion auf die enttäuschenden Ergebnisse von Tesla und Alphabet hängt mit den hohen Erwartungen zusammen, die in ihren Bewertungen stecken.

Investoren erwarten eine Revolution durch Künstliche Intelligenz (KI), die maßgeblich von Technologieunternehmen vorangetrieben und monetarisiert werden soll. Diese Erwartungen bringen jedoch ein Risiko eines steilen Falls mit sich, wenn die Dinge nicht wie geplant verlaufen.

Teslas Aktie weist beispielsweise ein sehr hohes Kurs-Gewinn-Verhältnis auf, und Verzögerungen bei der Lieferung versprochener Innovationen wie Robotaxis haben nicht geholfen.

Alphabet erfüllte zwar die Quartalserwartungen, konnte aber kein Vertrauen in seine Zukunft wecken. Ein bemerkenswertes Beispiel ist das gescheiterte Übernahmeangebot des Cybersicherheit-Startups Wiz für 23 Milliarden Dollar, das aufgrund möglicher kartellrechtlicher Probleme gestoppt wurde.

CNBC berichtete, dass dies Teil eines breiteren Trends ist, bei dem hochkarätige Tech-Aktien die hohen Erwartungen der Investoren nicht erfüllen konnten, was zu scharfen Kursverlusten führte.

Chat-GPT war für Alphabet ein Weckruf und signalisierte, dass Google seine zentrale Rolle verlieren könnte, wenn Nutzer von Webbrowsern zu digitalen Assistenten wechseln. Die Ankündigung von OpenAI, ein neues Tool namens Search-GPT zu testen, setzte die Aktie von Alphabet zusätzlich unter Druck.

Trotz der verankerten Position der Google-Suche steht der Technologieriese im Plattformgeschäft vor heftiger Konkurrenz, die an vergangene Verschiebungen erinnert, bei denen Unternehmen wie Nokia und Myspace von Neulingen überholt wurden.

Bloomberg merkte an, dass der Eintritt neuer Wettbewerber und innovativer Technologien die Marktdynamik schnell verändern und etablierte Spieler wie Google und Apple herausfordern könnte.

Die Märkte erwarten im September eine Zinssenkung durch die US-Notenbank Federal Reserve, wobei einige auf weitere Senkungen bis zum Jahresende spekulieren.

Diese Erwartung treibt eine Sektorrotation an, bei der Investoren Tech-Aktien verkaufen und in andere Branchen investieren. Unternehmen wie Alphabet, Apple und Microsoft, die über erhebliche Cash-Reserven verfügen, sind weniger auf externe Finanzierung angewiesen, was sie im Vergleich zu hoch verschuldeten Firmen, die direkt von niedrigeren Zinsen profitieren, weniger attraktiv macht.

Laut ZeroHedge haben Hedgefonds aggressiv Tech-Aktien verkauft, insbesondere im Halbleitersektor, zu dem Unternehmen wie Nvidia und AMD gehören.

Während eine Sektorrotation im Gange ist, besteht auch die Möglichkeit eines breiteren Marktrückgangs, der alle Sektoren betrifft. Die USA haben seit zwei Jahren mit einer inversen Zinskurve zu kämpfen, einem historischen Vorläufer von Rezessionen.

Trotz einiger Anzeichen einer wirtschaftlichen Abkühlung, wie steigender Kreditkartenschulden und einem leichten Anstieg der Arbeitslosenanträge, bleibt das Wirtschaftswachstum insgesamt robust, mit einem Anstieg von 2,8 Prozent im zweiten Quartal.

Yahoo Finance hob hervor, dass die konzentrierten Gewinne einiger weniger Technologieriesen Bedenken hinsichtlich der Marktstabilität und des Potenzials für eine erhebliche Korrektur aufgeworfen haben.

Der nächste Test für die Tech-Giganten wird kommen, wenn Microsoft, Meta, Amazon und Apple kommende Woche ihre Quartalsergebnisse veröffentlichen. Die Leistung dieser Unternehmen wird maßgeblich sein, um zu bestimmen, ob die Zweifel der Investoren ausgeräumt werden können.

Laut Marktexperten wird der Gewinnbericht von Nvidia Ende August entscheidend sein. Nur wenn Nvidia, ein Star unter den KI-Begünstigten, erheblich enttäuscht, könnte eine noch größere Korrektur erwartet werden.

Der Aktienmarkt steht an einem kritischen Punkt – mit hohen Einsätzen für Technologieriesen und Investoren gleichermaßen. Wie sich die Situation in den kommenden Wochen entwickelt, wird zeigen, ob diese Unternehmen die hohen Erwartungen erfüllen können oder vor einem längeren Rückgang stehen. Die allgemeine Stimmung, wie von mehreren Finanzmedien berichtet, deutet auf einen vorsichtigen Ansatz der Investoren angesichts wachsender Unsicherheiten im Technologiesektor hin.

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