Récord de préstamos en pesos le pone presión al dólar

Crece 17% el stock de créditos privados en pesos sólo en el último mes. Por qué el aumento que buscaba el Gobierno presiona al dólar

La baja de tasas provocó que el stock de crédito privado suba 17% en los últimos 30 días, al pasar de $ 21,6 billones a $ 25,2 billones, según cifras del Banco Central recopiladas al 14 de junio por Amilcar Collante, economista de Cesur.

El stock de descuento de documentos subió 27%, los personales 23%, los prendarios 17% y las tarjetas 10%, que se relaciona con la baja de tasas. 

Según el promedio del BCRA, los adelantos están en el 44%, contra una tasa nominal del 105% que estaban el 2 de enero, mientras los personales bajaron del 143% al 60% en el mismo lapso.

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Baja de tasas

Pablo Repetto, jefe de Research de Aurum Valores, adjudica este fenómeno a la abrupta baja de tasas de política monetaria. Primero empezó a subir el stock de crédito en dólares y ahora el de pesos.

El efecto colateral, a su juicio, es la menor liquidación de divisas por parte del sector exportador, que perjudica la acumulación de reservas por parte del Banco Central.

La tasa de interés de los préstamos en pesos es tan baja, y tan cercana a la tasa de devaluación, que favorece tomarla en lugar de liquidar divisas en forma apresurada, lo que le agrega presión al tipo de cambio, por el 20% que dejan de liquidar a través del contado con liquidación en el dólar blend que continuará hasta fin de año.

Dólar blend

"Si podes endeudarte en pesos y mantener tus dólares sin liquidar, vas a demorar lo más que puedas esa liquidación y te endeudas en pesos, ya sea el exportador que debe vender su ganado, el productor agropecuario o cualquier exportador que necesite vender sus dólares para producir algún insumo que va a exportar. La baja de las tasas de los préstamos ayuda a endeudarse en pesos y evitar liquidar los dólares", explica Repetto.

Desde LCG apuntan que, luego de la profunda caída que viene mostrando el crédito al consumo y los préstamos a las empresas desde noviembre de 2023, el dato de este mes mostraría que en abril se alcanzó un piso. 

Recuperación

"La actividad parece comenzar a reponerse lentamente después del shock más fuerte de caída de los últimos 3 meses de 2023 y los primeros 3 de 2024, implicando una recuperación muy leve de la demanda".

"A eso se suma la reducción de las tasas de interés y la enérgica oferta crediticia de tasas muy bajas de algunos bancos públicos. Igualmente, el nivel de préstamos se encuentra muy bajo, solo un 34,3% del nivel del pico de mayo".

"La inflación desacelerando y alcanzar un piso en la actividad implicaría mejoras, al igual que la estrategia de tasas bajas, que desestimula el ahorro, pero estimula la demanda de crédito", agregan.