Dólar volátil: el mercado confía en la estrategia de Caputo, pero teme a presión global

Agosto arrancó con presiones cambiarias tras un julio volátil. El escenario global entró a escena, ocupando un espacio mucho más grande del habitual para los operadores. Los vaivenes en Estados Unidos y el real brasileño están bajo la lupa, pero confían en que el ministro Luis Caputo moverá sus fichas para contener la brecha del dólar.

Las dos primeras jornadas del mes fueron alcistas para los paralelos. Pese a la intervención oficial, los precios del MEP y CCL operaron con subas de entre 1% y 2,5% en cada sesión para ubicarse en torno a los $ 1330, en medio de la caída de los títulos de referencia, arrastrados por el derrumbe de la plaza estadounidense.

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Los analistas creen que, aún así, el mercado cambiario transitará el mes sin grandes sobresaltos. Más allá de fluctuaciones y volatilidad diaria, prevén que el equipo económico del Gobierno mantendrá cierta estabilidad en la brecha, teniendo a la mano el recurso de intervención, además de otras herramientas y datos favorables.

¿Viene la calma?

Pedro Siaba, jefe de investigación de PPI, afirma que el arranque alcista del mes que se observó en las cotizaciones financieras del dólar estuvo relacionado principalmente con la evolución de las monedas emergentes, pero desestima que en las próximas semanas se registren disparadas y ampliación importante de la brecha.

Jugará a favor, de acuerdo con el especialista, la entrada de dólares al país a través de la Bolsa para el pago del impuesto a los Bienes Personales y el blanqueo de capitales. Además, sostiene, en caso de persistir la presión alcista, el equipo económico recurrirá a vender divisas para contener la brecha cambiaria.

"Sacando el ruido de la volatilidad diaria, no vemos al dólar hecho un barrilete. Habrá volatilidad porque el escenario internacional está muy ajetreado y eso pega acá. Pero el Gobierno tiene incentivos para marcar la cancha con la brecha. No vemos al dólar cotizando fuertemente al alza", afirma Salvador Vitelli, de Romano Group.

Santiago López Alfaro, titular de Patente de Valores, destaca que en gran parte dependerá de lo que ocurra en el exterior. Advierte que, mientras se acomodan los mercados globales, habrá volatilidad acá. Sin embargo, sostiene que la tendencia debería ser bajista porque los $ 1330 del CCL le parece "un poco caro".

El economista Gustavo Ber, que coincide en que debería volver la calma cuando se estabilicen los mercados globales y monedas emergentes, aventura cifras. Estima que, en ese caso, las cotizaciones financieras del dólar podrían ceder a la zona de $ 1250 para comprimir aún más la brecha con el tipo de cambio oficial.

"La tendencia bajista seguiría siendo sostenida principalmente por el apretón fiscal y monetario, el proceso de desinflación con la implicancia de mayores tasas de interés en términos reales y un mayor ingreso de divisas por el blanqueo capitales y créditos por parte de organismos internacionales", detalla Ber.

El equipo de research de Adcap resalta que con el esquema de esterilización e intervención que está aplicando el Gobierno, si bien hay menos pesos en circulación, también hay menos dólares en el BCRA, por lo que la estrategia es ambigua. Por esto, considera que es difícil prever la evolución, aunque señala que la depreciación del real brasileño pone más presión sobre el peso.

Por otro lado, de acuerdo con los operadores del mercado, a partir de este mes podría haber menor demanda sobre los dólares MEP y contado con liquidación debido al nuevo esquema de acceso al mercado oficial de cambios para los importadores, que reduce los pagos a dos cuotas, por lo que tendrán menos incentivos para ir a la Bolsa a hacerse de divisas.