Cuáles son los fondos de inversión que reciben una lluvia de pesos en 2024
En el último mes, los fondos money market tuvieron un incremento en suscripciones netas por el 9,7%, aumentando 83% en lo que va del año.
De esta manera, es el segmento que mayores suscripciones recibe en el 2024.
¿Para qué casos recomiendan estos fondos?
El flujo dentro de los FCI
Pese a la agresiva baja de tasas del BCRA durante el 2024, los fondos money market siguen recibiendo flujos de pesos de manera abultada.
En lo que va del año, los money market (fondos T+0) clásicos, vieron suscripciones netas por $4,28 billones, según datos de AlphaCast en base a la Cámara Argentina de Fondos Comunes de Inversión (CAFCI).
En segundo puesto se encuentran los fondos T+1, con un total de $1,43 bullones y luego los T+0 dinámicos, con $1,41 billones.
Luego, lejos de este pelotón se encuentran los fondos de acciones, con $174.000 millones de suscripciones netas.
En cambio, los fondos que más rescates sufrieron en 2024 son los de dólar linked ($1,5 billones) y los CER con $303.110 millones.
Según datos de los analistas de Don Capital, en el último mes, los fondos money market tuvieron un incremento en suscripciones netas por el 9,7%, aumentando 83% en lo que va del año.
De esta manera, es el segmento que mayores suscripciones recibe en el 2024.
Los fondos de renta fija tuvieron una mejora en las suscripciones netas en el último mes de 4,5%, y un aumento del 37% en lo que va del año.
El de acciones es el segundo segmento que evidencia una mayor variación en suscripciones netas en lo que va del año, con un aumento del 81%, aunque cayó casi 8% en el último mes.
Soledad Gaeta, Portfolio Manager Senior en Fondos Fima, explicó que los fondos de money market siguen siendo los que capturan la mayor proporción del flujo positivo de la industria de fondos comunes de inversión.
El incremento en los flujos hacia los money market se dio luego del traslado de los pases a las Lefi.
"El swap de pases a LeFi se hizo sin cambios en la tasa de política monetaria. Estos nuevos instrumentos, si bien no tuvieron modificaciones en el nivel de tasa, sí tienen un cambio impositivo, y permitió que la tasa de interés que pagan por cuentas remuneradas a FCI o plazo fijos suba y eso impacte directamente y de forma positiva en los rendimientos de los fondos de money market", explicó Gaeta
Por otro lado, Gaeta agregó que el mayor flujo también se dio por un aumento en la volatilidad en el resto de los activos en pesos, generando un mayor atractivo en los T+0.
"La volatilidad en las últimas semanas en los instrumentos más utilizados por los fondos T+1, como las Lecaps o bonos con CER, no generan el diferencial suficiente de rentabilidad en el tramo corto de la curva para que el inversor rote su cartera en busca de un spread adicional", señaló.
En lo que va del año, los fondos money market rinden 41% en promedio.
La suscripción en esta clase de fondos es aún más destacable dada la fuerte caída en la tasa de interés del BCRA.
La entidad monetaria llevó a la tasa desde el 130% (TNA) al 40% (TNA), haciendo que los T+0 sean cada vez menos atractivos ya que rendían cada vez menos en términos nominales y reales.
Sin embargo, gracias a la baja en la inflación, los T+0 comienzan a rendir mejor en términos reales.
A su vez, el cambio de las LeFi y la mejora en relación al tributo de ingresos brutos, mejoró la rentabilidad de los money market, provocando un mayor flujo hacia estos fondos.
Ezequiel Ferrando, gerente de inversiones de Mariva Fondos, entiende que los flujos hacia los fondos money market es por cuestiones transaccionales.
"Hay casos como Camessa, que liberó pagos que venían atrasados. Muchas veces, todo ese flujo que es bastante grande, los primeros días queda en fondos money market transaccionales y después sigue su camino para distintos pagos", indicó Ferrando.
También remarcó que el reciente debut de las LeFi incidió en dicho flujo y la expectativa de posible suba de tasa de interés.
"El mercado estaba atento y esperando a si, con el debut de las LeFi, había una suba nominal de la tasa, haciendo que los inversores se encuentren con cautela. Ante ese temor de que se puedan ajustar algo las tasas para arriba, fueron a instrumentos más cortos o hacia los money market", sostuvo Ferrando.
En relación a la tasa, y en línea con Gaeta, Ferrando remarcó que se dio una mejora en los rendimientos de los money market.
"Con la mejora por ingresos brutos, el rendimiento de los money market mejoró, al igual que los plazos fijos subieron (están arriba del 40% para los mayoristas institucionales). También, las cuentas remuneradas, las cauciones, todas esas tasas subieron. Por lo tanto, todo ello mejoró marginalmente el rendimiento de los instrumentos de los money market"
Inversiones en los T+0
El mercado viene apostando fuertemente a un proceso de desinflación.
Por ello, la curva CER muestra cierto estrés, con una caída en los precios de dichos bonos y un desplazamiento al alza en dicha curva.
En paralelo, y bajo esa misma especulación, la curva de Lecap se desplazó a la baja gracias a la fuerte demanda de instrumentos a tasa fija.
Si bien la especulación de una inflación a la baja podría favorecer a los fondos money market ya que garantiza una tasa fija, el objetivo de la inversión en esta clase de instrumentos suele ser distinta.
En ese sentido, los especialistas recomiendan a los fondos T+0 solo para inversiones de muy corto plazo.
Ferrando indicó que el contexto de las inversiones en pesos luce desafiante.
"Las Lecap están firmes y comprimiendo tasas, mientras que en paralelo vemos un selloff en la curva CER. Estamos viendo a dónde encuentra el piso de la deuda CER. A nuestros inversores venimos recomendando que vayan hacia fondos T+1 con el LECAP. Nos parece que es un contexto en el cual habría que estirar duration a tasa fija. Nos gusta más el tramo septiembre a noviembre", dijo.
Por otro lado, y para inversores de muy corto plazo, los money market siguen siendo los indicados.
"Recomendamos los fondos T+0 a los inversores que necesiten transaccionar su tenencia de corto plazo. Es dinero transaccional sin volatilidad", señaló.
Finalmente, Gatea agregó que, a la hora de determinar la inversión en esta clase de fondos, es importante definir en primera instancia el plazo de inversión.
En ese sentido, remarcó que los fondos T+0 son ideales para plazos muy cortos.
"Es clave que el inversor aloque los fondos de acuerdo con su plazo estimado de inversión, y si el plazo es muy corto, el fondo de money market, Fima Premium, sigue siendo la mejor alternativa, donde podrán rentabilizar sus pesos, sin tener pérdidas de capital", dijo Gaeta.
Además, agregó que hoy para inversiones de mayor plazo luce más conveniente otra clase de fondos.
"Para aquellos inversores que pueden mantener sus inversiones más allá de los 30 días, los fondos T+1 que invierte principalmente en Lecap, o que invierte en activos CER, son las mejores alternativas para buscar un adicional de rentabilidad y capturar la mejora de la curva de estos bonos, en el corto/mediano plazo", remarcó.