Bonos en dólares: cambio de ritmo y pausa en el rally de activos define el futuro
Los inversores se están tomando una pausa para seguir demandando deuda soberana en dólares. Así lo perciben los operadores del mercado, como un respiro tras las fuertes ganancias que acumularon en los últimos meses, y estiman que la tendencia compradora de bonos se mantendrá en el mediano plazo, pero a menor velocidad.
De hecho, este miércoles los bonos globales avanzaron apenas hasta 0,3% en Nueva York y hasta 0,7% en Buenos Aires, lejos de los fuertes repuntes diarios que exhibían hasta hace varias jornadas atrás, lo que llevó a que el riesgo país se derrumbara y se situara en torno a los 750 puntos básicos.
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Las fuertes ganancias que acumulan los títulos de deuda en dólares se perciben como razonables por el contexto y las mejoras que la Argentina experimentó a partir de la asunción del presidente Javier Milei, por lo que es lógico que los precios de los activos se mantengan en estos niveles, de acuerdo con Juan Truffa, director de Outlier.
Sin embargo, resalta el analista, a partir de ahora, tras el rally del mercado, el comportamiento de la deuda argentina debería ser mucho menos volátil de lo que mostró en los últimos meses, manteniendo la tendencia alcista hacia el mediano plazo, pero en un tono mucho más moderado.
"Creemos que aún queda recorrido alcista. Pero ahora luce limitado de 2 a 3 dólares a corto plazo, esperando alguna noticia positiva relacionada con el FMI o una continuidad en lo que ha estado empujando a los bonos del lado local: más reservas, menos inflación, apoyo a las reformas de Milei", afirma Alejo Costa, líder de research de Max Capital.
De acuerdo con Martín Genero, de Clave Bursátil, los drivers de fondo siguen siendo positivos y continúan mejorando, pero las subas acumuladas ya son demasiado abultadas. Coincide en que si bien es probable que los bonos sigan en alza en el mediano plazo, las variaciones serían mucho más acotadas respecto a lo que se vio en los últimos meses.
Genero estima que si la autoridad monetaria sigue comprando divisas para las reservas en el mercado oficial de cambios, como lo viene haciendo últimamente, probablemente los títulos de deuda soberana en dólares se mantengan por la senda alcista, pero de manera moderada porque "ya no están en precios de default".
El analista financiero Gustavo Ber afirma que el actual contexto económico y financiero debería seguir reflejándose en la compresión del riesgo país, que este miércoles se ubicó en 755 puntos básicos, con los títulos de la deuda soberana en dólares avanzando hacia terreno positivo, más allá de intercalar posibles pausas o tomas de ganancias en el corto plazo.