Bublina praskla: Pád drahých kovov a falošná sila dolára odhaľujú tvrdú realitu (analýza)

Po nominácii Kevina Warsha na post nového šéfa Fedu naznačila prvotná reakcia trhu, čo to bude znamenať. Dolár posilnil a je lákavé myslieť si, že to bolo kvôli Kevinovi Warshovi a že pokles dolára už možno skončil. Koniec koncov, tvrdil som, že nedávny pokles dolára – podobne ako v apríli 2025 – bol spôsobený nechuťou devízového trhu tolerovať politický chaos Trumpovej administratívy. Skúsený bankár, akým je Warsh, by mohol byť stabilizujúcim prvkom a ako jeden z poradcov prezidenta Donalda Trumpa má možno priestor na zmiernenie politického chaosu v budúcnosti.

No pravdou je, že posilnenie dolára súvisí s Warshovou nomináciou len okrajovo. Dolár bude aj naďalej pokračovať vo svojom cykle oslabovania. A zároveň ošiaľ na trhu s drahými kovmi a ich bláznivý pád na konci januára len potvrdzujú, že v tomto segmente trhu došlo k sformovaniu bubliny gigantických rozmerov. Štrukturálne faktory znehodnocovania dolára však majú veľmi hlboké korene, a tak táto korekcia dolára – rovnako ako tá v októbri 2025 – bude pravdepodobne len krátkodobá.

Čo sa presne stalo

Po mnohých rokoch strávených v profesionálnych financiách v bankách, penzijných aj hedžových fondoch viem, ako a kedy dochádza k preceneniu na trhu vplyvom politických či ekonomických správ. Prezident Donald Trump zverejnil nomináciu Kevina Warsha na sociálnej sieti Truth Social ráno o 6:48 washingtonského času. No dolár reagoval až omnoho neskôr, zhruba o 10:00, po čom v priebehu nasledujúcich dvoch hodín vzrástol o pol percenta.