Koniec americkej výnimočnosti? Investori dokážu nájsť vyššie výnosy inde

Autor je analytik spoločnosti Portu.

Počas posledného poldruha desaťročia sa sformoval konsenzus, ktorý predpokladal, že americký akciový trh reprezentovaný indexom S&P 500 je jedinou relevantnou destináciou na generovanie nadpriemerných výnosov. Tento príbeh o americkej výnimočnosti bol postavený na základoch technologickej dominancie, vyspelého kapitálového trhu, vyššej efektivity, masívnej likvidity a fiškálnej expanzie, ktorá nemala v moderných dejinách obdobu. Investori stavajúci výhradne na americké akcie však dnes čelia realite koncentračného rizika a valuačného napätia, ktoré otvára otázku, či je americká výnimočnosť stále aktuálna.

Jej obraz bol narušený už v minulom roku, keď zahraničné trhy nielenže držali krok s USA, ale ho dramaticky prekonali. Index S&P 500 v roku 2025 zaznamenal po dvoch rokoch s výnosom nad 20 percent ďalší vydarený rok s výnosom 17,8 percenta. Európske, japonské, čínske, ale aj rozvojové trhy však dopadli ešte lepšie. Index MSCI World-ex USA, sledujúci výkonnosť 22 rozvinutých trhov bez amerických akcií, s výnosom 32,6 percenta výrazne prekonal výnos indexu MSCI World (21,6 percenta), ktorý zahŕňa všetkých 23 rozvinutých trhov. Tento posun nie je náhodný. Ide o mix kľúčových faktorov, ktoré v roku 2025 odštartovali rotáciu trhu a presunuli ťažisko investičných portfólií z USA na globálne trhy.