Судебное преследование главы ФРС понижает курс доллара

На прошлой неделе индекс доллара показал рост на 0,66%. Но в начале этой недели DXY слабеет на 0,25% (98,9) в виду того, что в публичную зону опять вышла тема сомнений в независимости ФРС. На этом фоне пара EURUSD после 6 сессий непрерывного снижения сейчас восстановилась до 1,167. Британский фунт стерлингов (GBP/USD) этим утром аналогично показывает подъем 0,25% (1,344). Даже несмотря на ослабление курса доллара, пара USD/JPY продолжает консолидацию в районе максимумов года на 158,0. В Японии в понедельник отмечается День совершеннолетия, в связи с чем биржи там закрыты. Курс китайского юаня к доллару продолжает укрепление: пара USD/CNY сейчас опустилась до 6,974.

Вернувшись после длинных новогодних праздников можно кратко подвести итоги 2025 года. Подъем индекса доллара в 2024 году почти на 7% был полностью нивелирован снижением в 2025 году на 9,24%. Однако за 4-й квартал DXY сумел подняться почти на 0,5%. С начала 2026 г. индекс доллара прибавил еще 0,8%.

Пара EUR/USD прибавила 13% за весь прошедший год. Курс GBP/USD вырос за год на 8,6%. Курс USD/JPY снизился за год на 0,3%. Снижение пары USD/CNY за 2025 г. составило 4,15%. Динамика других активов за 2025 год: нефть Brent -18,6%; биткоин -6,3%; золото +64,5%; серебро +148%, медь +41%, никель +9,3%, алюминий +16,7%.

Торги в понедельник для американской валюты и фьючерсов на индексы омрачились новостью о том, что администрация Д. Трампа пригрозила предъявить Дж. Пауэллу обвинение в связи перерасходом бюджета при реконструкции штаб-квартиры ФРС, обошедшейся в $2,5 млрд. Пауэлл утверждает, что это предлог для получения большего влияния на Центральный банк и ставки. Угроза уголовных обвинений может стать предлогом, направленным на оказание давления на ФРС с целью согласования политики с предпочтениями администрации Д. Трампа. Пауэлл предупредил, что такие действия могут подорвать способность центрального банка устанавливать процентные ставки, основываясь на экономических условиях, а не на политическом влиянии.

Вероятно, мы видим сейчас очередную фазу борьбы Белого Дома за влияние на ФРС, поскольку Дж. Пауэлл попытается остаться в руководстве регулятора и после окончания его полномочий председателя, чтобы не дать Д. Трампу занять еще одно вакантное место в Совете управляющих ФРС своим человеком.

После нескольких дней непрерывного подъема индексу доллара нужна передышка. Участники рынка также обратили внимание, что опубликованный в пятницу отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США за декабрь показал рост числа рабочих мест ниже прогнозов.

Из важной статистики, вышедшей на прошлой неделе по США можно выделить данные от BLS, показавшие, что в декабре американская экономика создала 50 тыс рабочих мест, что меньше, чем пересмотренные в сторону понижения 56 тыс в ноябре, и ниже прогнозируемых 60 тыс. Изменение числа занятых за октябрь было пересмотрено в сторону понижения на 68 тыс до -173 тыс, а изменение за ноябрь — на 8 000 до +56 тыс. С учетом этих пересмотров, общая занятость в октябре и ноябре оказалась на 76 000 ниже, чем сообщалось ранее. Уровень безработицы в декабре составил 4,4% против 4,5% месяцем ранее, при прогнозе 4,5%.

Прирост почасовых зарплат в США в прошлом месяце составил 0,3% м/м и 3,8% г/г против 0,2% м/м и 3,6% г/г месяцем ранее при прогнозе 0,3% м/м и 3,6% г/г. Увеличение темпов роста зарплат, это проинфляционный фактор.

В прошлый четверг вышли данные, показавшие, что число первичных заявок на пособие по безработице в США выросло на 8 тыс по сравнению с предыдущей неделей и составило 208 тыс (ожидалось 210 тыс), то есть остаются ниже среднего показателя за предыдущий год. Такие данные говорят, что на рынке труда США наблюдается медленный темп найма при невысоком уровне увольнений. На этом фоне рынки оценивают вероятность сохранения процентных ставок ФРС на прежнем уровне в конце января в 95%.

Основные экономики мира в 2025 году были достаточно стабильны. Инфляции уже мало кто боится — это дает возможности для дальнейшего снижения ставок. Интересная тенденция была обозначена в 2025 году в США: процент людей которые не могут найти работу постепенно растет, но при этом экономика США показывает неплохие темпы роста. Возможно это является первым сигналом о том, что в американскую экономику начинает проникать ИИ, но прямых подтверждений этому пока нет.

Торговый дефицит США в октябре 2025 года резко сократился до $29,4 млрд – это самый низкий показатель с июня 2009 г., по сравнению с пересмотренным показателем в $48,1 млрд в сентябре, ожидалось $58,1 млрд. То есть повышение тарифов привело к значительному изменению торговых потоков. Дефицит баланса торговых операций США сокращается — это плюс для доллара. Но пока нет ясности на ближайший год с бюджетным дефицитом США.

Что касается ситуации в еврозоне, то в Германии в этом году рост ВВП вероятно будет выше, чем в 2025 году за счет накачки военных и инфраструктурных расходов. Это придаст силу курсу евро. Опубликованный в пятницу индекс экономических настроений еврозоны (ESI) в декабре 2025 года снизился до 96,7 с уровня 97,1 в ноябре (ожидалось 97,0). Сейчас индекс остается ниже своего долгосрочного среднего значения. На этой неделе ждем данных по ВВП Германии, а также данных по промышленному производству и торговому балансу еврозоны.

Этим утром курс оффшорного юаня вырос примерно до 6,973 за доллар – это минимум с мая 2023 г. Китайские экспортеры продолжают активно конвертировать большую часть своей долларовой выручки в юани на фоне сильного торгового профицита Китая, улучшения экономических условий и стабильного притока капитала в страну в преддверии китайского Нового года.

На недельном графике USD/CNY мы видим, что усиление юаня идет уже 8-ю неделю подряд. Вверху остался пробитый уровень поддержки 7,0 и теперь ближайшей целью снижения доллара может стать отметка 6,95 юаня.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам»

Источник - Финам