Курс доллара пробует остановить падение

С начала этой недели к среде индекс доллара потерял около 0,9%. Сегодня утром торги DXY идут у отметки 98,5 - это минимальные уровни за последние две недели. На этом фоне пара EUR/USD за последние две сессии подскочила до 1,176. Схожее усиление динамики было и по курсу британского фунта, который укрепился к доллару до 1,345. Курс USD/JPY, где слабые позиции японской иены сочетаются со снижением доллара за последние двое суток особо никуда не двигался, и в среду торги идут возле 158,1. Китайский юань временно прекратил усиление к доллару: торги во вторник и среду USD/CNY идут возле 6,96.

Ужесточение риторики Д. Трампа относительно Гренландии в начале этой недели спровоцировали распродажу доллара, казначейских облигаций США и американских акций. Угрозы Трампа вновь повысить пошлины для ряда европейских стран подпитывают опасения по поводу новой торговой войны. Депутаты Европарламента согласились заморозить процесс ратификации соглашения с США по торговле в качестве ответного шага на попытку завладения Гренландией. В текущей ситуации распродажи долларовых активов, евро и швейцарский франк стали главными бенефициарами.

Непредсказуемость поведения американского президента во внутренней и внешней политике усиливает тенденцию потери доверия к лидерству США и приводит к дедолларизации и ожиданиям ответных мер со стороны ЕС. Это может усилить процесс избавления инвесторов от американской валюты и активов. Золото, как главный защитный актив, переписало свои исторические максимумы по цене и торгуется возле $4900/унц.

Инвесторы также ждут решения Верховного суда США по вопросу о праве американского президента увольнять членов совета управляющих Федеральной Резервной Системы. Это связано с попытками Дональда Трампа уволить Лизу Кук, члена совета управляющих ФРС.

На мировом рынке гособлигаций в начале этой недели творится настоящий обвал цен. Все началось с активных продаж японских государственных облигаций. Вместе с этим резко подскочили доходности по US Treasuries. Датский пенсионный фонд AkademikerPension решил продать государственные облигации США до конца января, поскольку есть опасения, что политика Д. Трампа создала слишком большие кредитные риски, чтобы их игнорировать. Стоимость заимствований в Европе тоже выросла, но слабее.

Вчера вечером 10-летние USTres можно было купить по 4,3% - максимум с середины августа 2025 г. Аналогичные немецкие Bunds почти не упали в цене и дают сейчас 2,86%. Доходность 10-леток Японии вчера достигла 2,35% - максимум более, чем за 30 лет. Доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании выросла до 4,48%. Утром в среду ситуация на рынке бондов слегка корректируется.

Доходность 40-летних облигаций Японии выросла до 4%, что стало следствием продажи государственных ценных бумаг перед досрочными выборами. Премьер-министр Японии Санаэ Такаичи объявила о досрочных парламентских выборах, назначенных на 8 февраля, и пообещала временно обнулить налог с продаж на продукты питания в случае победы своей коалиции. Она рассчитывает укрепить хрупкое большинство Либерально-демократической партии, опираясь на высокий личный рейтинг одобрения (67%). Министр финансов Японии Сацуки Катаяма призвала участников рынка "успокоиться" после интенсивных продаж облигаций в последние дни. Не стоит исключать, что на фоне кризиса на долговом рынке, Банку Японии придется искусственно успокаивать ситуацию.

Новый премьер Японии призвала своих сограждан поддержать её курс на «глубокие политические преобразования». В эту пятницу Банк Японии должен принять решение по ставке. После повышения процентных ставок на прошлом заседании, сейчас изменений не ожидается. Вместо этого основное внимание будет уделено коммуникации, а не масштабам и темпам дальнейшего ужесточения ДКП. По нашему мнению, до конца этой недели пара USD/JPY продолжит торговаться в диапазоне 157,5-158,5.

Что касается статистики, то вчера в США вышли данные от ADP, показавшие, что частные работодатели США создавали в среднем 8 тыс рабочих мест в неделю в течение четырех недель, закончившихся 27 декабря 2025 года, по сравнению со средним приростом в 11,25 тыс за предыдущий период. Это был шестой период роста числа рабочих мест подряд. Однако к концу года темпы роста числа занятых в Штатах замедлились, а в последнюю неделю 2025 года наблюдалось небольшое замедление.

Опубликованный накануне немецкий индекс экономических настроений ZEW подскочил в январе до 59,6 – это самый высокий уровень с июля 2021 г. Ожидалось 50,0. Инвесторы оптимистично настроены, полагая, что 2026 год может стать поворотным моментом для экономики. Ожидается, что недавно заключенное торговое соглашение с Меркосуром (общий рынок стран Южной Америки, экономическое и политическое соглашение между Аргентиной, Бразилией, Уругваем, Парагваем, Боливией) может укрепить перспективы немецких экспортеров с учетом сложных отношений с США. Этим утром торги EUR/USD идут возле 1,173, то есть ослабление курса евро за три предыдущие недели за две последние сессии было выкуплено на 2/3.

На недельном графике курса евро мы видим, но локальные волны снижения и восстановления пары EUR/USD принципиально не меняют общей картины рынка. Позиции европейской валюты среднесрочно остаются довольно стабильными, и торговля EUR/USD уже около полугода не выходит за границы 1,15-1,18.

Александр Потавин,
аналитик ФГ «Финам».

Источник - Финам