Нет, весь я не умру: что ждет валютный рынок России после прекращения торгов Мосбиржи
В России остановлена биржевая торговля валютами недружественных стран. Это случилось после того, как Соединенные Штаты ввели блокирующие санкции против группы компаний Московской биржи – в нее входят сама Мосбиржа, Национальный клиринговый центр (НКЦ) и Национальный расчетный депозитарий (НРД). Рынок отреагировал на рестрикции довольно спокойно – курс рубля по отношению к евро и доллару США даже чуть-чуть укрепился. Однако эксперты опасаются, что прекращение биржевой торговли может сделать курсообразование менее прозрачным, а курс рубля – более волатильным. Кроме того, новые санкции грозят сокращением экспорта и импорта и, как следствие, новым витком инфляции.
«Мы эти риски знаем и оцениваем»
Итак, 12 июня США ввели более 300 новых ограничений против России. Среди них блокирующие санкции против группы «Московская биржа». Американский Минфин потребовал до 13 августа 2024-го свернуть операции с Мосбиржей, НРД и НКЦ. Такой же срок установлен для выхода из ценных бумаг Мосбиржи.
Санкции против главной торговой площадки не стали сюрпризом для финансовых властей РФ. Еще в ноябре 2023 года, после того как под блокирующие санкции США попала СПб биржа, глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила о том, что регулятор готовится к возможным рестрикциям и против Московской биржи.
«Мы постоянно оцениваем риски финансовой инфраструктуры к разного рода санкциям, моделируем ситуации, принимаем меры для того, чтобы превентивно уменьшить такого рода риски. Московская биржа – у нее есть разные виды торгов, и не только с иностранными инструментами. Ну, мы эти риски оцениваем и знаем, какие меры нужно предпринимать в том или ином случае», – сказала Набиуллина.
Поэтому, едва стало известно о введении США блокирующих санкций против Мосбиржи, ЦБ достал «домашнюю заготовку» в виде плана действий, как будет происходить торговля валютой и расчет курсов доллара и евро по отношению к рублю вне биржевой площадки.
Уже с 13 июня регулятор приостановил биржевые торги и расчеты поставочных инструментов в долларах США, евро и в гонконгских долларах. Для биржевой торговли остались китайский юань, турецкая лира, белорусский рубль и казахский тенге. При этом ЦБ заявил, что сделки с долларом США и евро продолжат совершаться непосредственно между банками, а также между банками и их клиентами, прежде всего российскими импортерами. Собственно, еще в мае этого года доля внебиржевых торгов превышала 58%.
Все эти сделки отражаются в отчетности банков, которую они ежедневно передают в Центробанк. На базе этой отчетности и сведений от цифровых платформ внебиржевых торгов и будет определяться официальный курс доллара и евро. Соответствующий регламент был прописан почти два года назад указанием «О порядке установления и опубликования Центральным банком РФ официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю» от 3 октября 2022-го. С тех пор регулятор ежедневно рассчитывал внебиржевые курсы валют. Эти расчеты «показывали незначительное отклонение» от официальных, т. е. биржевых курсов, установленных ЦБ. Так, в период с 1 января 2023 года по 11 июня 2024-го среднее отклонение для доллара США составило 0,01%, для евро – 0,03%.
Ждать ли падения рубля
Сразу после приостановки торгов на Мосбирже некоторые эксперты заявили о риске появления «двухуровневого» валютного рынка, когда наряду с официальным курсом ЦБ будет еще «черный» курс валют, по которому и станут продавать доллары и евро. Нечто подобное существовало в СССР: официально доллар стоил дешевле рубля, но на черном рынке продавался по 2–2,5 руб. за $1, а на излете советской власти – по 9–10 руб.
Однако Центробанк уверяет, что курс евро и доллара останется «единым и рыночным», изменится лишь «круг данных для его расчета». В своих разъяснениях регулятор подчеркивает, что международный валютный рынок, равно как и внутренние валютные рынки большинства стран, «являются именно внебиржевыми». Биржевая торговля как таковая не является необходимым условием для конвертируемости нацвалюты, свободного обращения иностранных валют и рыночного курсообразования. Для этого гораздо важнее баланс спроса и предложения, а не площадка, где заключаются сделки.
Впрочем, как заметила главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, внебиржевой рынок «менее прозрачный по сравнению с биржей» и допускает большую волатильность курсов валют по сравнению с биржевым курсообразованием, особенно «в такой нестандартной ситуации, в которой мы сейчас оказались».
Действительно, после приостановки торгов на Мосбирже курсовые колебания стали более заметными. Однако коллапса валютного рынка не произошло и очереди в пунктах обмена валюты не выстроились. В моменте некоторые банки стали предлагать доллары до 150 руб. за $1 и даже выше, но это быстро сошло на нет.
Как и в 2022 году, динамика рынка немного аномальная, потому что есть много игроков, которым надо подстроиться под новую реальность и поменять свои валютные позиции (иначе говоря, продать валюту), пояснила Наталия Орлова.
Для граждан и компаний
И компании, и граждане по-прежнему могут покупать и продавать доллары и евро через российские банки. Валютные средства в долларах и евро на счетах и вкладах остаются сохранными, режим выдачи этих средств не меняется.
Возможно ли ослабление рубля из-за отказа от биржевой торговли? В ЦБ уверяют, что введение санкций против Мосбиржи приведет к изменению структуры торговли на внутреннем валютном рынке, но не окажет влияния на поступление валюты от экспорта и на спрос на эту валюту для оплаты импорта. Проще говоря, баланс на валютном рынке должен остаться неизменным.
Пока мы видим, что рубль не падает, а укрепляется: на день публикации доллар США стоил чуть больше 85 руб., а евро – 91,5 руб. Отчасти это результат того самого баланса между спросом и предложением. Во-первых, значительная часть внешней торговли осуществляется в дружественных валютах, прежде всего в китайском юане. Поэтому некоторые игроки после введения рестрикций скинули часть евро и долларов. Во-вторых, дела с импортом в последнее время обстоят не ахти – он сокращается. А меньше импорта – ниже спрос на валюту.
По данным ЦБ, с января по май 2024 года импорт товаров в годовом исчислении сократился на 10,3%, импорт услуг – на11,1%. В совокупности по товарам и услугам импорт за январь–май составил $139,8 млрд – это на 10,4% ниже аналогичного периода прошлого года. Причиной снижения эксперты называют проблемы в логистике и расчетах.
По словам экономиста Сергея Хестанова, еще с конца 2023-го у российских компаний начались трудности с расчетами. «Под давлением «западных партнеров» многие наши контрагенты, в том числе банки дружественных стран, стали отказывать в платежах. Платежи и раньше шли медленно, были случаи возврата, но сейчас проблема радикально усилилась», – отмечает собеседник «Профиля». Если давление со стороны США (оно выражается в угрозе вторичными санкциями) на банки дружественных стран продолжится, то есть риски дальнейшего сокращения экспортно-импортных операций.
Вообще, неверно думать, что новые санкции США пройдут бесследно и самая болевая точка здесь – внешняя торговля. Проблемы с оплатами внешнеторговых операций грозят привести к сокращению экспортно-импортных операций – в течение шести месяцев они могут сократиться на 10–25%. Это грозит падением экспортных доходов, дефицитом критически важного импорта и, как следствие, разгоном инфляционных процессов внутри страны. Возможно, увеличится использование криптовалют во внешней торговле, есть риск роста контрабанды.
Опыт подобных блокирующих санкций и их последствий уже имеется у Ирана. Его экономика не обрушилась, но и процветающей ее не назовешь. Вместо привычной внешней торговли – бартерные (по сути) сделки, использование всевозможных посредников и теневых финансовых схем. А это ведет к увеличению издержек и росту цен.