Перспективы курса евро - EURUSD в контексте окончания 2019 года

На любом рынке, в том числе и валютном, существует понятие сезонности. Одни рынки, например рынок энергоносителей, подвержены этому в большей степени, другие рынки, например валютный, подвержены в меньшей степени, но абсолютно все финансовые рынки подвержены сезонным изменениям. Многие из вас слышали о предрождественском ралли фондовых рынков, обычно происходящем в канун нового года, но мало кто задумывался - как окончание года влияет на валютные курсы. Давайте попробуем разобраться в этом вопросе.

Прежде всего мы должны понимать, что финансовые рынки связаны с экономическими циклами и временными таймами, точно так же, как подвержены сессионным изменениям котировки в наших терминалах InstaForex. Если вы этого не знали, то сообщаю, что самым плохим временем для открытия позиций является период за полтора часа до открытия американской сессии и полчаса позже открытия. В текущем моменте это соответствует периоду с 16 до 18 мск. Именно в это время, перед и сразу после начала торгов в США, на рынках образуется множество ложных сигналов, которые вводят трейдеров в заблуждение, но вернёмся к сезонности.

Общепринятыми экономическими периодами являются квартал, конец полугодия и конец года. Причём конец года, совпадающий с концом четвёртого квартала, является наиболее важным периодом, который совпадает с рождественскими каникулами, широко отмечаемыми в США и Западной Европе. Как год закроешь, такую премию и получишь. Закроешь год с убытком, будешь декларировать в отчётности убыток, закроешь год с прибылью - получишь премию.

Именно поэтому закрытие многочисленных финансовых контрактов, происходящее в декабре, имеет такое большое значение. Кроме этого, рождественские каникулы не позволяют трейдерам и инвесторам оперативно реагировать на возможные угрозы, и в этой связи часть открытых позиций сокращается. Другими словами, с рынка уходит ликвидность, а рынок становится тонким. Это чревато значительными выбросами цен и повышением волатильности, что происходит при отсутствии контрагента для сделок. Особенно это опасно в низко ликвидных валютных парах и кросс-курсах, а также других активах, не пользующихся большой популярностью, но и ликвидные активы, такие как курс EURUSD, в это время также подвержены стрессу.

В этот период также возможны значительные увеличения свопов и спредов, что чревато для трейдеров незапланированными убытками. В свою очередь, увеличение ликвидности начинается сразу после Нового года и ко второй половине января, ликвидность на рынках, как правило, восстанавливается.

В эту пятницу, 6 декабря, на фьючерсных валютных рынках состоится закрытие последнего опционного контракта текущего года, и, как вы поняли из повествования выше, от того, как его закроют, во многом зависит, получат ли в текущем квартале прибыль продавцы опционов. Времени для исправления ошибки и вывода позиций из убытков у них уже не остаётся.

Напомню читателю математически доказанную истину: 75% опционов сгорают вне денег, а редкие исключения лишь подтверждают это правило. Впрочем, у нас с вами есть возможность, выпадающая всего раз в год, проверить эту теорию на практике. Давайте посмотрим, как располагались опционные барьеры в курсе европейской валюты неделю назад, 26 ноября (рис.1).

Рис.1: Опционные барьеры (страйки) по состоянию на 26 ноября

Как видим из представленной диаграммы, наибольший барьер из опционов типа «Пут» был расположен на отметке 1.10. При этом наибольший опционный барьер из опционов типа «Колл» был расположен на отметке 1.12. Точка максимальной боли покупателей опционов - Max Pain располагалась на значении 1.1150. Количество опционов типа «Колл», находившихся в деньгах, составляло 5.6%. Количество опционов типа «Пут» в деньгах было 37.1%. Курс EURUSD, 26 ноября закрылся на значении 1.1020.

В пятницу, 29 ноября, используя тонкий рынок, спровоцированный празднованием Дня благодарения в США, курс EURUSD обновил свой минимум, снял стопы расположенные ниже 1.0985, после чего в понедельник, 30 ноября, резко вырос и закончил сессию на уровне 1.1080, т.е. фактически достиг целей на конец текущей недели. Посмотрим, как изменились опционные барьеры с 26 ноября? (рис.2)

Прежде всего, следует отметить, что к 3 декабря точка MP сместилась от уровня 1.1150, к значению 1.11. При этом количество опционов типа «Колл» в деньгах увеличилось до 13.5%, а количество опционов типа «Пут» находящихся в деньгах снизилось до 26.9%. Цена наличного курса EURUSD практически сравнялась с фьючерсным контрактом и теперь фактически находится в точке максимальной боли покупателей опционов - Max Pain, что и требовалось доказать. Случайность? Не думаю.

Рис.2: Опционные барьеры (страйки) по состоянию на 3 декабря

Какой вывод мы можем сделать из этих фактов? Прежде всего можно предположить, что, с большой долей вероятности, до закрытия опционного контракта EUUZ9 курс EURUSD будет находиться в зоне значения 1.11. Далее наступит период низкой ликвидности, который ещё более усилится после 16 декабря, когда будет закрыт декабрьский фьючерсный контракт на евро ECZ19.

Не лишним будет отметить, что 12 декабря состоится заседание Европейского Центрального Банка, а 18 декабря будет объявлено решение ФРС США. Эти заседания послужат дополнительными факторами неопределённости для всего валютного рынка и, в особенности, для курса евро. С учётом того что в эту пятницу, 6 декабря, будут опубликованы данные по безработице в США, картина предстоящего движения курса евро до конца декабря становится совсем уж неопределённой. Однако посмотрим, как сейчас располагаются опционные барьеры в следующем, январском опционном контракте. Возможно там, мы получим ответы на интересующие нас вопросы.

Рис.3: Опционные барьеры (страйки), январский опционный контракт EUUFO

Январский опционный контракт, с закрытием 3 января 2020 года, хотя и имеет неплохую ликвидность, все же не имеет такого ключевого значения как декабрьский контракт. Однако если рассмотреть текущее состояние данного контракта EUUFO, то можно увидеть, что максимальный открытый интерес опционов типа «Пут» расположен на страйке 1.1050, а максимальный открытый интерес опционов типа «Колл» находится на страйке 1.12. В свою очередь точка MP январского контракта совпадает с точкой MP декабрьского контракта и находится на значении 1.11. Это очень узкий диапазон, поэтому в течение декабря нельзя исключить изменение параметров открытого интереса на опционных уровнях в данном контракте, а значит и смещение точки MP.

Трейдерам, открывая позиции на покупку, следует ориентироваться на уровень 1.12, а при открытии позиций на продажу в качестве ценового ориентира, до конца текущего года, следует рассматривать уровень 1.1050, по крайней мере до тех пор, пока новые данные не позволят принять другое обоснованное решение. В завершении хотел особенно отметить, что главное при торговле финансовыми инструментами - это не определение направления, а соблюдение правил управления капиталом.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com