Две тропинки для доллара

После бурной середины июня рынок существенно успокоился на его исходе, пытаясь прояснить позиции членов FOMC по ставке. Несмотря на ряд агрессивных заявлений о ее возможном повышении в 2022, пара EURUSD сумела нащупать почву под ногами благодаря спичам Джона Уильямса и сильной статистике по европейской деловой активности. Президент ФРБ Нью-Йорка утверждает, что говорить об ужесточении денежно-кредитной политики до того, как Штаты вернутся к состоянию полной занятости, не имеет смысла. Если так, то релиз данных по рынку труда США двойне важен для инвесторов.

По прогнозам экспертов Bloomberg, занятость вне сельскохозяйственного сектора в июне вырастет на 600 тыс., безработица упадет до 5,7%, а средняя зарплата повысится на 0,4% м/м. Последний индикатор растет на протяжении нескольких месяцев подряд, увеличивая риски дальнейшего разгона инфляции. В то же время «ястребам» FOMC наверняка хотелось бы получить более быстрый прирост занятости. Пока стимулирующие чеки, необходимость ухода за детьми и боязнь пандемии удерживают американцев от возвращения в состав рабочей силы, однако к сентябрю ситуация должна серьезно измениться. Более того, некоторые штаты уже отменили выплаты в рамках фискальных стимулов, что должно отразиться на статистике по рынку труда уже в июне.

Динамика занятости и пособий по безработице

Теоретически возвращение базового PCE к максимальным отметкам с 1990-х и дальнейшее улучшение занятости – веские аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что создает попутный ветер для «медведей» по EURUSD. Тем более что, по прогнозам экспертов Bloomberg, инфляция в еврозоне в июне замедлится с 2% до 1,9%. Цены в Старом Свете не растут так же быстро, как в Новом, что позволяет ЕЦБ придерживаться ультрамягкой монетарной политики еще очень долго.

Внимание инвесторов на неделе к 2 июля будет приковано не только к релизам данных по рынку труда США и европейской инфляции, но и к статистике по американской деловой активности в производственном секторе от ISM. Согласно исследованию Nordea, если PMI завершит год на уровне 60 и выше, что, вероятнее всего, и произойдет, S&P 500 поднимется до 4700. Падение индекса менеджеров по закупкам до 55 будет означать, что справедливая стоимость американского фондового индекса соответствует текущим уровням. Наконец, пике деловой активности к 50 чревато его снижением к 3730.

Динамика S&P 500 с учетом разных уровней PMI

На мой взгляд, инвесторам следует взять на вооружение два основных сценария развития событий на рубеже июня и июля. Если EURUSD будет падать на ожиданиях сильной статистики по американской занятости, мы начнем покупать пару на фактах. Напротив, ее рост благодаря поддержке фондовых индексов США станет поводом для продаж на фоне сильных данных по рынку труда.

Технически на дневном графике EURUSD имеет место трансформация паттерна «Акула» в 5-0. Ралли пары к сопротивлениям на 1,2000 и 1,2055, выявленным при помощи уровней коррекции Фибоначчии на 38,2% и 50% от волны CD, с последующим отбоем от них следует использовать для продаж евро против доллара США.

EURUSD, дневной график