Итоги пятницы, 22 октября: Решительный настрой ЦБ РФ поддержал рубль и смутил участников рынка акций
Российский фондовый рынок пытался расти в начале торговой сессии в пятницу, пользуясь благоприятным внешним фоном и все еще высокими ценами на нефть, но закрытие пятничных торгов оказалось разнонаправленным: индекс МосБиржи опустился на 0,51% до отметки 4196,96 пункта, РТС прибавил 0,53%, финишировав на 1877,99 пункта.
Главное событие дня, да и, пожалуй, всей недели – заседание Банка России – пошло не по сценарию, поскольку регулятор на этот раз удивил своей радикальностью, подняв ключевую ставку сразу на 75 б.п. – до 7,5%, хотя эксперты в своих прогнозах были более умеренными, ожидая повышения шагом от 25 б.п. до 50 б.п. Банк России также резко повысил прогноз по инфляции на конец года - до 7,4–7,9% с 5,7–6,2%. В ходе пресс-конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина, во-первых, дала невербальный сигнал рынку о жесткости и даже агрессивности своей позиции, надев брошку в виде лука и стрелы, тем самым подчеркнув, что регулятор настроен обуздать рост инфляции к 4-4,5% к концу 2022 года, несмотря на преобладание проинфляционных рисков. Во-вторых, глава Банка России на пресс-конференции сообщила, что обсуждался даже шаг и в 100 б.п. и не исключила, что именно на такую величину регулятор при необходимости поднимет ставку в декабре, то есть до 8,5%. Таким образом, новый прогноз ЦБ предполагает значительно более высокие значения средней ключевой ставки в 2022 году (с 6-7% до 7,3-8,3%), с возвращением в нейтральный долгосрочный диапазон не ранее середины 2023 года.
Эксперты по-разному, отреагировали на эти новости. Так, по мнению руководителя отдела макроэкономического анализа ФГ "ФИНАМ" Ольги Беленькой, возможности снижения инфляции методами ужесточения монетарной политики сейчас сильно ограничены, т.к. инфляционное давление идет прежде всего со стороны факторов предложения, и пока не ослабевает. "Не имея возможности повлиять на предложение, ЦБ пытается повлиять на инфляционные ожидания и замедлить рост спроса (делая кредиты менее доступными, а депозиты более привлекательными). Однако, на наш взгляд, это несет риски избыточного замедления экономического роста в будущем с учетом длительных лагов ДКП и увеличения неопределенности экономических прогнозов как для России, так и для мировой экономики", - полагает эксперт.
С ней во многом солидарен Дмитрий Долгин, главный экономист ING Bank, который говорит о том, что рост инфляции сейчас происходит преимущественно по немонетарным причинам – сказываются проблемы с урожаем, разрывы глобальных производственных цепочек, рост цен на энергоносители и другие товары в мире – поэтому эффект повышения ставки ЦБ на инфляцию вряд ли будет ощутимым в ближайшее время, но он может в некоторой степени сдержать рост инфляционных ожиданий, то есть эффект на инфляцию будет ненулевой, - полагает эксперт.
Между тем, Валерий Вайсберг, директор аналитического департамента ИК "Регион" уверен в том, что если бы регулятор поднял бы ставку слабее, то в 2022 году ему пришлось бы наверстывать упущенное, что обернулось бы еще более значительным повышением – глубоко в двузначные значения. По его мнению, очевидно, что даже сегодняшнего резкого движения по ставке еще не достаточно, чтобы остановить инфляцию. "Действия правительства до сих пор носили скорее тактический характер: корректировка таможенных пошлин для ограниченного числа сельскохозяйственных товаров и проверки по линии Федеральной антимонопольной службы существенного эффекта не возымели, как показала еще статистика августа. Новый механизм более широкого демпфирования влияния мировых сырьевых цен по аналогии с нефтепродуктами только проходит обкатку и может принести плоды не ранее, чем через год", - рассуждает эксперт.
Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК "Альфа-Капитал" полностью разделяет "ястребиную" позицию регулятора. По его мнению, в ситуации, когда инфляция ускоряется, у ЦБ других вариантов, кроме как повышать ставку, не остается. "Если сейчас инфляция составляет 7,8%, то необходимо контролировать рост цен, переходя к более жесткой денежно-кредитной политике. Если сейчас мы посмотрим на уровень ставки в сравнении с инфляцией, то мы получаем реальную ставку. Это означает, что денежно-кредитная политика ЦБ РФ, с учетом нынешнего показателя инфляции, является мягкой. И очевидно, что при такой динамике инфляции ЦБ должен ставку повышать и дальше, то есть, условия денежно-кредитной политики должны становиться более жесткими. Понятно, что при такой динамике рублевые облигации будут страдать, но альтернативой таким действиям ЦБ может стать то, что инфляция окончательно выйдет из-под контроля. Чего явно никто не хочет допускать. Мне это решение, честно скажу, понравилось. Центральный Банк принимает достаточно жесткие решения, и рынок будет делать выводы исходя из этого", - констатирует эксперт.
Решение регулятора по ставке прервало рост индекса МосБиржи, который в итоге так и не реализовал ожидания фондовых игроков, рассчитывавших, что на этой неделе рублевый индикатор перешагнет отметку в 4300 пунктов. А вот долларовый индекс РТС смог подрасти благодаря резкому снижению курса доллара к рублю. Российская валюта стала главным бенефициаром решения ЦБ и эксперты улучшили прогнозы по поводу его дальнейшей динамики. По мнению Ольги Беленькой, курс доллара может опуститься ниже 70 рублей. По ее словам, в условиях ожидаемой нормализации ДКП ФРС рубль может стать одной из наиболее защищенных валют ЕМ.
В свою очередь Евгений Суворов, автор телеграм-канала MMI, экономист банка ЦентроКредит, полагает, что в ближайшее время рубль сможет укрепиться к доллару до уровня 68-69. В моменте доллар слабеет на 1,01% - до 70,33 рубля, евро дешевеет на 0,98% - до 81,84 рубля.
Среди лидеров роста сегодня оказались акции "ПИКа" (+3,01%), "Магнита" (+2,23%), "Мечела" (+1,37%), "Полиметалла" (+1,34%), "Мосэнерго" (+1,2%).
В числе лидеров падения были акции ТГК-2 (-5,25%), ОГК-2 (-3,38%), MAIL-гдр (-3,27%), "ФосАгро" (-2,66%), "Акрона" (-2,47%), "АЛРОСА" (-2,44%), "ВСПМО-Ависма" (-2,02%).
Динамика нефти вновь была "бычьей". Вечером нефть марки Brent торгуется у отметки $85,42 за баррель (+0,96%), за "бочку" Light дают $83,63 (+1,37%).
На западных площадках динамика в пятницу преимущественно позитивная. Так, европейские биржи закрылись сегодня в плюсе. Американские биржи также начали торговую сессию дружным ростом на фоне позитивных отчетов. А индексы S&P 500 и DJIA смогли в начале сессии даже переписать исторические максимумы.