"Сбер" показал неплохой рост финпоказателей в 3 квартале

"Сбер" показал неплохой рост финпоказателей в 3 квартале

"Сбер" представил достаточно сильный финансовый отчет за III квартал 2021 года, в очередной раз подтвердивший наши ожидания, что банк является одним из главных бенефициаров экономического восстановления России после прошлогоднего спада.

Чистая прибыль "Сбера" выросла на 28,3% в годовом выражении до 348,3 млрд руб., превысив консенсус-прогноз на уровне 342 млрд руб. А по итогам первых 9 месяцев текущего года в целом прибыль подскочила на 75,1% до 629,8 млрд руб., при этом рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 25,8%. Здесь, правда, надо отметить, что на определенное влияние результат оказало признание прибыли от прекращенной деятельности в связи с продажей "Евроцемента" в размере 65 млрд руб.

Прибыль же от продолжающейся деятельности составила 281,8 млрд руб. за III квартал (+6,1% (г/г)) и 904,2 млрд руб. за 9 месяцев (+63,6% (г/г)).

Сбер: основные финпоказатели за III квартал и 9 месяцев 2021 г. (млрд руб.)

3К21

3К20

Изменение

9M21

9M20

Изменение

Чистый процентный доход

469,6

411,3

14,2%

1 330,6

1 181,7

12,6%

Чистый комиссионный доход

164,3

147,7

11,2%

455,7

394,1

15,6%

Расходы на резервирование

56,5

85,7

-34,1%

109,2

385,7

-71,7%

Операционные расходы

210,1

174,2

20,6%

591,6

514,2

15,1%

Чистая прибыль

348,3

271,4

28,3%

978,1

558,6

75,1%

Чистая прибыль от продолжающейся деятельности

281,8

265,6

6,1%

904,2

552,8

63,6%

Чистая процентная маржа

5,4%

5,5%

-0,1 п,п,

5,3%

5,5%

-0,2 п,п,

Рентабельность капитала

26,8%

22,7%

4,1 п,п,

25,8%

16,0%

9,8 п,п,

Рентабельность активов

3,6%

3,2%

0,4 п,п,

3,5%

2,2%

1,3 п,п,

Коэффициент C/I

29,4%

29,7%

-0,3 п,п,

29,6%

29,7%

-0,1 п,п,

Источник: данные компании

Чистый процентный доход "Сбера" в III квартале повысился на 14,2% в годовом выражении до 439,5 млрд руб. благодаря росту объемов кредитования, при относительно стабильной чистой процентной марже. При этом чистый комиссионный доход поднялся на 11,2% до 164,3 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов, в частности, увеличения объемов операций с банковскими картами.

Операционные расходы выросли на 20,6% до 210,1 млрд руб., что было в значительной степени обусловлено повышением расходов на персонал в связи пересмотром заработной платы сотрудников, а также дальнейшим развитием нефинансовых сервисов банка. При этом показатель операционной эффективности по финансовому бизнесу (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) улучшился на 0.3 п. п. до 29,4%. Определенную поддержку прибыли также оказало сокращение расходов на резервирование, до 56,5 млрд руб. с 85,7 млрд руб. в III квартале 2020 года при снижении стоимости риска до 0,85% с 1,43%.

Сбер: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд руб.)

30.09.2021

30.06.2021

31.12.2020

Изм. к/к

Изм. YTD

Активы

39 584

37 936

36 016

4,3%

9,9%

Кредитный портфель

27 491

26 210

25 009

4,9%

9,9%

Корпоративные кредиты

16 459

15 856

15 700

3,8%

4,8%

Розничные кредиты

11 032

10 354

9 308

6,5%

18,5%

Депозиты

28 880

27 856

25 766

3,7%

12,1%

Доля проблемных кредитов (NPLs)

3,3%

3,7%

4,3%

-0,4 п,п,

-1,0 п,п,

Коэффициент достаточности базового капитала (CET1)

14,0%

14,1%

13,8%

-0,1 п,п,

0,1 п,п,

Источник: данные компании

Объем активов "Сбера" на конец III квартала 2021 г. достиг 39,6 трлн руб., увеличившись на 4,3% за квартал и на 9,9% с начала года. Розничный кредитный портфель за 9 месяцев вырос на 18,5% до 11 трлн руб. В "Сбере" отметили сохранения высокого спроса на ипотечные кредиты, портфель которых вырос почти на 19,8%, и его доля в розничном портфеле достигла почти 57%. Портфель потребительских кредитов повысился на 19%. При этом доля выдач кредитов физлицам через цифровые каналы впервые приблизилась к 60%. Объем корпоративных кредитов увеличился на 4,8% с начала года до 16,5 трлн руб. Между тем качество кредитного портфеля заметно улучшилось по всем основным сегментам, в том числе за счет активной работы банка по взысканию и урегулированию проблемных долгов. Доля неработающих кредитов (NPLs) составила 3,3%, снизившись с 4,3% в начале 2021 года.

Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) за 9 месяцев вырос на 0,2 п. п. и находится на весьма комфортном уровне 14% (на 1,5 п. п. выше цели для выплаты в виде дивидендов 50% чистой прибыли).

"Сбер" также сообщил, что количество активных клиентов-физлиц с начала года увеличилось на 2,3% и достигло 102,5 млн человек. При этом число активных ежемесячных пользователей (MAU) мобильного приложения "СберБанк Онлайн" выросло на 9% до 71,3 млн. Количество активных корпоративных клиентов составило 3 млн.

Что же касается нефинансового бизнеса "Сбера", выручка в этом сегменте за 9 месяцев подскочила в 2,8 раза в годовом выражении до 121,7 млрд руб., что хорошо согласуется со стратегической целью банка, согласно которой среднегодовые темпы роста нефинансовых сервисов в период до 2023 года должны составлять свыше 100% в год. В то же время убыток по EBITDA в нефинансовом бизнесе более чем утроился и достиг 25 млрд руб. Это подтверждает наше мнение, что ожидать финансовой отдачи от нефинансовых сервисов "Сбера" пока не приходится. Тем не менее надо отметить, что на данный момент они весьма неплохо вписываются в экосистему банка, способствуя привлечению и удержанию клиентов, и эта их роль будет только возрастать в будущем.

Хорошие результаты "Сбера" в III квартале позволили руководству банка несколько улучшить прогнозы по ряду основных показателей бизнеса на весь 2021 год. Показатель ROE в нынешнем году, как теперь ожидается, превысит 23% против прежней оценки "свыше 22%". Кроме того, "Сбер" рассчитывает в 2021 г. увеличить кредиты населению на 20-22% (прежний прогноз предполагал их рост на 18-20%), корпоративные кредиты - на 8-12% (прежний прогноз - рост на 6-8%). Что касается чистой процентной маржи, то прогноз по ней был уточнен до 5,25% с 5,2%. При этом ожидания по стоимости риска были сохранены в диапазоне 0,7-0,9%. Банк также не стал менять прогноз по росту чистых комиссионных доходов ("свыше 10%") и операционных расходов (12-15%).

Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки "Сбера", а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.