Вся соль в опционах: Зачем Маску продавать долю в Tesla?

Вся соль в опционах: Зачем Маску продавать долю в Tesla?

Илон Маск намеревается продать 10% своей доли в компании Tesla, причем решение он принял оригинальным образом - с использованием опроса в Twitter. На фоне объявления этих планов акции компании обвалились на предварительных торгах к 17:00 мск примерно на 5%, в район 1160 долларов.

Между тем, эксперты обращают внимание на имеющиеся у Маска опционы на покупку акций Tesla по низкой цене, в случае их реализации доля предпринимателя в компании может в конечном счете не снизиться, а даже вырасти по сравнению с текущей.

О планах по продаже доли Маск написал в Twitter в субботу, прокомментировав их следующим образом: "В последнее время много говорят о нереализованной прибыли как средстве ухода от налогов, поэтому я предлагаю продать 10% моих акций Tesla". При этом он устроил опрос среди своих подписчиков в соцсети, в котором приняли участие 3,5 млн человек. По итогам 58% участников высказались за продажу, а 42% - против. Маск написал, что "будет придерживаться результатов опроса", позднее добавив: "Заметьте, у меня нет зарплаты или бонусов. У меня есть только акции, поэтому единственный способ для меня платить налоги - это продавать акции".

В собственности Маска находится более 17% акций Tesla, и по данным FactSet стоимость пакета составляет более $200 млрд.

Зачем понадобилась продажа доли?

Телеканал CNBC предполагает, что продажа доли необходима Маску для уплаты налогов на сумму 15 млрд долларов.

Телеканал обращает внимание, что Маску были предоставлены опционы на покупку акций Tesla в 2012 году в рамках компенсационного плана. Поскольку глава Tesla не получает зарплаты и бонусов, его состояние растет за счет выплат по акциям и прироста стоимости бумаг.

"В 2012 году Маск получил опционы на 22,8 млн акций по цене исполнения 6,24 доллара за бумагу. Акции Tesla закрылись на уровне 1222,09 доллара в пятницу, что означает, что его прибыль составляет чуть менее 28 миллиардов долларов", - подчеркивает телеканал.

Однако для того, чтобы реализовать опционы, Маску придется платить подоходный налог с прибыли. По подсчетам, которые приводятся в сообщении, в совокупности ставка налога составит 54,1%. Таким образом, общий налоговый счет по его опционам по текущей цене составит 15 миллиардов долларов.

Как прокомментировал Finam.ru ведущий аналитик по международным рынкам "Открытие Инвестиции", эксперт "Открытие Research" Алексей Корнилов, "Маск хорошо разбирается с тем, как ему обходиться со своими акциями и опционами на их приобретение".

"Маск имеет опционы на приобретение 22,86 млн акций Tesla по очень низкой цене. Эти опционы истекают 13 августа 2022 года, что объяснимо может подталкивать к примерно симметричной продаже имеющихся акций. 10% акций Маска в Tesla, которые потенциально могут быть проданы, составляют около 17 млн. В итоге количество акций Tesla, которыми владеет Маск, в результате этих сделок может даже увеличиться, а полученные от продажи средства могут быть использованы на другие нужды, включая уплату налогов", - предполагает Корнилов.

Умный и элегантный ход

Главный аналитик "АЛОР Брокер" Алексей Антонов высказал Finam.ru мнение, что Маск - опытный конъюнктурщик, и он использовал дискуссию в американском обществе о налогах на доходы богатых людей, чтобы зафиксировать прибыль в растущих бумагах Tesla.

"Они растут парадоксально быстро и без коррекций, и бесконечно это продолжаться не может, поэтому Маск решил коррекцию возглавить. При этом, если бы он просто объявил о продаже бумаг, то получился бы обвал, а так он сделал вид, что посоветовался с миноритариями и под давлением их мнения принял решение о продаже", - рассуждает эксперт.

По его словам, Маск в результате подчеркнул свой статус прогрессивного предпринимателя и визионера, а также получит хорошую прибыль, с которой будут уплачены налоги. Это элегантный и умный ход, который позволит ему не уронить капитализацию Tesla, но извлечь деньги из аномального интереса розничных инвесторов к компании и самому Илону.

"Я думаю, он не будет медлить с продажей, так как волатильность акций с каждым днем будет менять итоговую прибыль, плюс, вероятно, будет достигнута договоренность с одним или несколькими стратегическими инвесторами, чтобы не вываливать весь этот объем в рынок и не снижать цену. А эта новая этика фаундера - советоваться с миноритариями, возможно, создаст дополнительную ценность и позволит бумагам Tesla и дальше расти. Думаю, Маск выручит за свой пакет акций не менее $20 млрд, такая у него стоит задача", - делится ожиданиями Антонов. По его мнению, покупать TSLA прямо сейчас - очень рискованно, лучше дождаться как минимум коррекции к $1100.

Ксения Лапшина, аналитик ФГ "ФИНАМ", считает, что избавление от необходимости уплаты налогов - вполне резонное обоснование для продажи части своих акций. При этом, как говорит Лапшина, не стоит думать, что если основатель продает свои акции, то он не верит в успех предприятия. "Маск - предприниматель и идейный человек, который верил в свой успех еще тогда, когда никто в него не верил. Тем более, если посмотреть историю сделок топ-менеджмента, то реализация опциона часто сопровождается продажей части акций", - отметила аналитик.

По ее мнению, если продажа акций Маском все-таки состоится, то это произойдет до Нового года. "Сумма может оказаться минимальной для того, чтобы не платить налог, а может, и больше. Влияние этого события на динамику акций компании, вероятно, окажется негативным, но краткосрочным. Может быть, что оно даже будет отыграно заранее, на слухах и ожиданиях", - говорит Лапшина. Акции несколько просядут, считает эксперт, но потом вновь вернутся штурмовать максимумы. В любом случае, покупка акций Tesla на текущих уровнях рискованна, утверждает эксперт.

Будущее рынка электромобилей

Между тем, как обращает внимание президент ИГ "Московские партнеры" Евгений Коган, "пока величайший визионер-манипулятор и гений маркетинга Илон Маск в очередной раз привлекает внимание к своей персоне, элегантно перекладывая ответственность за продажу крупного пакета акций на других, на большом рынке электрокаров назревают интересные события". Вовсю идет гонка больших корпораций по созданию собственного бренда электрокаров.

Так, на финишную прямую публичного размещения выходит Rivian Automative. Компания планирует продать 135 млн акций по цене от $72 до $74. В итоге капитализация компании может составить $63 млрд. "Согласно последним расчётам, этот IPO станет не только самым крупным за 2021 год, но и расположится на 7 месте за всю историю торгов", - подчеркивает г-н Коган. Он обращает внимание, что за Rivian, прежде всего, стоит Amazon, которая владеет 22,4% акций производителя электрокаров.

Кроме того, в конце прошлой недели активизировался другой потенциальный игрок на рынке электромобилей. "Apple наняла бывшего директора Tesla, который отвечал за создание беспилотных автомобилей. Такой шаг в очередной раз заставил говорить о том, что компания имеет собственные планы на рынок электрокаров. Слухи над созданием проекта титан (project Titan) ходят уже год. Apple осталось найти потенциального партнёра по выпуску собственных машин. Среди претендентов на такое сотрудничество чаще называют южнокорейскую Kia, которая владеет собственным заводом в Джорджии", - добавляет Коган.

"В итоге мы видим, как крупные игроки активнее заходят на новый рынок. Однако если Маск уже выстроил свою инфраструктуру, то остальные лишь в начале пути. Драчка предстоит серьезная. На кону сотни миллиардов долларов", - резюмирует он. По его мнению, от происходящего в первую очередь выиграют компании-поставщики комплектующих.