Спасет ли Банк Англии фунт?
Несмотря на то что Банк Англии не собирается плыть против течения и намерен повысить ставку РЕПО третий раз с начала пандемии, а британская экономика меньше зависит от российских нефти и газа, чем континентальная Европа, котировки GBPUSD рухнули к минимальной отметке с ноября 2020. Инвесторы всерьез обеспокоены ужесточением фискальной дисциплины, ростом счетов домохозяйств за электроэнергию и повышенными рисками рецессии в экономике Туманного Альбиона. Все это может заставить BoE сбросить скорость в деле ужесточения денежно-кредитной политики.
Британия гораздо ближе к эпицентру военного конфликта в Восточной Европе, чем США, поэтому эксперты Financial Times более охотно сокращают прогнозы роста ее ВВП, чем американского аналога. Да, в январе экономика Туманного Альбиона расширилась на 0,8% м/м, превысив прогнозы. Да, в настоящее время она больше на 0,8%, чем до пандемии. Да, на долю России приходится лишь 4% поставок газа, 1,3% торговли товарами и 0,7% иностранных инвестиций Британии. Но страна покупает голубое топливо по европейским ценам, которые в настоящее время чрезмерно высоки.
Изменение прогнозов экспертов Financial Times по экономикам США и Европы в результате воздействия украинского кризиса
Учитывая, что в феврале часть членов Комитета по монетарной политике BoE проголосовала за повышение ставки РЕПО сразу на 50 б.п., вопрос ее роста на 25 б.п. в марте можно считать закрытым. Показатель вернется к уровням, на которых пребывал до пандемии. При этом срочный рынок рассчитывает, что затраты по займам вырастут до 1,5% к концу лета и до 2% через год. В последнем случае речь идет об отметке, которую последний раз видели во времена предыдущего мирового экономического кризиса 2008-2009. Главное, не перегнуть палку. По словам члена MPC Сильваны Тенрейро, попытка Банка Англии вернуть инфляцию к таргету в 2% слишком быстро чревата ростом безработицы и дестабилизацией экономики.
На мой взгляд, постепенное ужесточение денежно-кредитной политики – то, что доктор прописал. У Эндрю Бэйли и его коллег есть возможность посидеть и посмотреть как повышение ставки РЕПО на 25 б.п. на каждой встрече Комитета будет воздействовать на инфляцию и экономический рост, а затем принимать дальнейшие решения.
В этом отношении ФРС может оказаться более агрессивной чем Банк Англии, ведь в Штатах более живой рынок труда, более сильная из-за масштабных фискальных стимулов экономика и более быстрая инфляция. В конечном итоге они расположены дальше от зоны военного конфликта в Украине. Шансы на то, что ставка по федеральным фондам вырастет сразу на 50 б.п. в США выше, чем в Британии. Это обстоятельство вкупе с высоким спросом на американский доллар как актив-убежище толкает котировки анализируемой пары вниз.
Технически нисходящее движение GBPUSD в направлении целевого ориентира на 161,8% по паттерну гармоничной торговли Краб продолжается. Он соответствует отметке 1,28. Неспособность фунта вернуться выше пивот-уровня на 1,3075 станет признаком слабости «быков» и поводом для формирования коротких позиций с таргетами на 1,289 и 1,280.
GBPUSD, дневной график
