России следует беспокоиться о сохранении и укреплении своей экономики - Коллективный Запад помогает провести дедолларизацию
ВАЛЕНТИН КАТАСОНОВ
Коллективный Запад помог Банку России провести дедолларизацию его активов
Существовавшая в России денежная система прекратила свое существование
В первой половине 1990-х годов в России была создана такая денежная система, которую можно назвать «валютное управление» (модель для стран с колониальной экономикой). Суть ее в том, что национальная денежная единица – российский рубль – эмитируется Центробанком путём покупки иностранной валюты. Последняя складируется в валютных резервах, которые отражаются в активах ЦБ. И обеспечением российского рубля являются валютные резервы ЦБ.
Можно эту мысль выразить более доходчиво: российский рубль в системе «валютного управления» оказывался перекрашенной иностранной валютой. Суверенным же государство может быть в том случае, если в активах его Центробанка превалируют кредиты в национальной валюте, выдаваемые на развитие национальной экономики. Как дополнение – ценные бумаги, выпускаемые национальными эмитентами (не любые, а те, которые помогают развивать отечественную экономику).
Последний на сегодняшний день официальный отчет Центробанка РФ относится к 2020 году. Приведу картину по основным видам активов Банка России на 31 декабря 2020 года (трлн. руб., в скобках доля в общем объеме активов, %):
Активы, всего – 51,27 (100)
Валютные резервы (валюта на банковских депозитах и в виде ценных бумаг, эмитированных казначействами других государств и иными нерезидентами) – 30,45 (59,39)
Требования к МВФ – 1,91 (3,72)
Кредиты, выданные российским банкам и средства, размещенные на депозитах российских банков – 3,76 (7,33)
Ценные бумаги, выпущенные российским правительством и другими российскими эмитентами – 1,03 (2,00)
Золото в резервах – 10,41 (20,30).
В составе активов на поддержку российской экономики пришлось лишь 4,79 трлн. руб., или 9,33% активов Банка России. На международные резервы (валютные резервы + требования к МВФ + золото) – 42,77 трлн. руб., или 83,42% всех активов. Остальные активы Центробанка – недвижимость, оборудование, коммуникации и т. п. («технические активы»). На эту часть пришлось 7,25% активов.
Справедливости ради следует отметить, что в составе международных резервов имеется золото, которое может рассматриваться вполне российским активом: оно находится на территории РФ, контролируется Банком России, имеет полный иммунитет по отношению к экономическим санкциям Запада. Если приплюсовать золото к активам российским, доля последних в активах Банка России (без учета «технических активов») окажется равной 29,63%. А доля международных резервов без золота составит 63,12%.
Таким образом, «внешние активы» Банка России, работающие на экономики других стран, больше «внутренних активов», работающих на экономику России, в 2,13 раза! Образно выражаясь, Банк России, согласно его же годовому отчету, оказался развернутым лицом к Западу, а к России – спиной. И российский рубль более чем на 2/3 оказался обеспеченным западными бумажками.
Годами в России звучали призывы к дедолларизации российской экономики, в том числе дедолларизации Банка России, но ничего не менялось. И вот в конце февраля сего года коллективный Запад помог Банку России провести дедолларизацию его активов. Все международные валютные резервы за исключением китайских юаней заморожены. По данным Банка России («Обзор деятельности Банка России по управлению активами в иностранных валютах и золоте», 2022, №1), на середину 2021 года на доллар США, евро, британский фунт стерлингов, японскую иену, некоторые другие резервные валюты пришлось 65,2% всех международных (золотовалютных) резервов РФ.
Мы не знаем, каковы активы Банка России на конец февраля. Предположим, что они такие же, как на 31 декабря 2020 года. Если приложить полученную нами цифру (65,2%) к активам на тот момент, то получается, что в балансе Банка России образовалась «дыра», равная 54,39% его активов. Остались только «внутренние активы», работающие на российскую экономику, плюс китайские юани.
Судя по всему, Банк России не желает признать потерю гигантских объемов международных резервов. Он лишь констатирует, что резервы на сумму свыше 300 млрд. долл. «заморожены». Опыт заморозки резервов Ливии, Ирана, Афганистана и других стран показывает, что через некоторое время слово «заморозка» меняется на слово «конфискация» или «национализация». Банк России продолжает на еженедельной основе публиковать данные о величине международных резервов РФ, из которых следует, что пока вроде бы ничего не произошло. Вот последнее сообщение на эту тему, размещенное на сайте Банка России: «По состоянию на 25 марта 2022 года международные резервы Российской Федерации составили 604,4 млрд долларов США, сократившись по сравнению с 18 февраля 2022 года на 38,8 млрд. долларов США. Основными факторами сокращения резервов были валютные интервенции, валютное рефинансирование, а также валютная переоценка активов».
Чем быстрее Банк России осознает, что нет никаких 600 с лишним миллиардов долларов в резервах, тем больше шансов, что мы сможем быстро перестроить денежную систему России под новые условия. А такая перестройка необходима.
Если оставшиеся после «экспроприации» коллективным Западом валютных резервов активы Банка России принять за 100 процентов, то картина получается следующая. Основным компонентом активов становится монетарное золото (примерно 44,5% всех активов). На втором месте – китайский юань (26,9%). На третьем месте – рублевые кредиты и депозиты (16,1%). На четвертом – ценные бумаги российского правительства и других российских эмитентов (4,4%).
Понятно, что мои расчеты не могут быть точными, они базируются на данных, относящихся к 31 декабря 2020 года и к середине 2021 года. Однако не думаю, что сегодняшняя картина активов ЦБ сильно отличается от той, которую я показал. Получается, что рубль перестал быть «перекрашенной» иностранной валютой (он лишь немного «подкрашен» китайским юанем). Основной его опорой в одночасье стало золото, которого на сегодняшний день в резервах Банка России 2300 тонн.
Это дало повод некоторым отечественным экспертам с радостью заявить, что в России неожиданно родился золотой рубль. Нет, это не золотой рубль, а рубль, обеспеченный драгоценным металлом, находящимся в хранилищах Центробанка. Золотой валютой называются те денежные единицы, которые могут свободно размениваться на драгоценный металл.
Уже звучат призывы к тому, чтобы в Конституцию Российской Федерации в статью 75 были внесены поправки, определяющие, что российский рубль является золотым. А за образец взять золотой рубль, который был введен в 1897 году стараниями тогдашнего министра финансов Сергея Юльевича Витте. Многие с восторгом расписывают то время. Не могу разделить этих восторгов. Золотой стандарт, установившийся в России 125 лет назад, начал душить отечественную экономику. Ведь для эмиссии необходимых России рублей нужен был золотой запас. Его пополнение по разным причинам отставало от потребностей экономики в деньгах. Золотой стандарт оказался подобным золотой удавке. Чтобы как-то её ослабить, приходилось прибегать к пополнению золотого резерва за счет золотых кредитов. А за кредитами на поклон шли к Ротшильдам. К 1917 году Россия подошла с самым большим в мире суверенным внешним долгом (см. в моей книге «Золото в мировой и российской истории XIX - XX вв.». М.: «Родная страна», 2017).
Сказанное не означает, что золото не надо накапливать в международных резервах России. Очень даже нужно. Во-первых, своими закупками металла у отечественных добытчиков Банк России стимулировал бы развитие «валютного цеха» страны. Во-вторых, укреплял бы российский рубль. В-третьих, помогал бы создавать запас золота как «чрезвычайных денег» для расчетов с другими государствами (на случай войн, кризисов и др.).
Однако крайне опасно восстанавливать золотой стандарт, который:
1) предусматривает свободный размен денежных знаков на драгоценный металл из резервов;
2) привязывает денежную эмиссию Центробанка к имеющемуся у него золотому запасу.
По ходу отмечу: уже давно говорят о том, что, мол, Китай готовится ввести золотой юань и нам надо следовать по стопам Пекина. Действительно, по оценкам экспертов за счет внутренней добычи и импорта Китай уже накопил более 30 тыс. тонн желтого металла, причем не менее половины находится в руках государства (правда, китайская статистика всячески камуфлирует эти накопления). Однако что-то пока не видно признаков того, чтобы Пекин готовился перейти к золотому юаню. Там прекрасно понимают минусы такого шага. Думаю, что золото помогает Пекину укреплять юань, выдавливать доллар и евро с внутреннего рынка, а также создавать резервы «чрезвычайных денег».
Возвращаясь к вопросу о перестройке денежной системы России, отмечу, что нам нужен не золотой, а товарный рубль. То есть рубль, обеспечением которого является создаваемая российской экономикой товарная масса. Золото может быть лишь одним из товаров, составляющих такую массу. Помимо него, нужны потребительские товары. Ещё более необходимы инвестиционные товары – машины и оборудование, с помощью которых можно и нужно проводить индустриализацию. В связи с этим необходимо внесение поправки в статью 75 Конституции РФ. В ней определена основная функция Центрального банка Российской Федерации – «защита и обеспечение устойчивости рубля». Однако у ЦБ должна быть задача более высокого уровня – укрепление (развитие) российской экономики. Банк России может и должен укреплять российскую экономику путем наращивания рублевых кредитов, конечными получателями которых будут предприятия реального сектора экономики. Такие кредиты должны способствовать наращиванию товарной массы. Исчезнет тогда и инфляция, которую пытались побороть сжатием денежной массы и повышением ключевой ставки (с инфляцией боролись путем удушения российской экономики).
Из приведённых расчетов видно, что на сегодняшний день доля рублевых кредитов и ценных бумаг российских эмитентов в активах Банка России (оставшихся после «экспроприации» валютных резервов) составляет около пятой части. А должно быть как минимум четыре пятых. Тогда действительно российский рубль станет по настоящему устойчивым и товарным. Тогда сама собой произойдет дедолларизация российской экономики. Тогда мы действительно выиграем санкционную войну с коллективным Западом.
России следует беспокоиться не о рейтингах, а о сохранении и укреплении своей экономики
Санкционная война и внешний долг России
Развязывая санкционную войну против России, Вашингтон и его союзники не могли не знать, что Москва может ответить, введя ограничения и запреты по своему долгу странам из списка «недружественных».
По данным Банка России на начало 2022 года внешний долг всех секторов российской экономики составил 479,96 млрд. долл. Раскладка этого долга по главным секторам (млрд. долл.): органы государственного управления – 68,08; Центробанк – 34,26; банковский сектор – 80,42; прочие сектора – 303,21. Это долги, которые возникли в результате размещения ценных бумаг, заключения кредитных договоров, получения российскими компаниями и организациями торговых кредитов, открытия счетов и депозитов в российских банках для нерезидентов и др. Примерно треть суммарного внешнего долга – краткосрочные обязательства, две трети – долгосрочные. Внешний долг номинирован в следующих валютах (%): доллар США – 43; рубль – 28; евро – 20; прочие валюты – 9. Львиная доля внешнего долга РФ – обязательства перед кредиторами стран, относящихся к списку «недружественных».
Центральный банк традиционно дает оценки ожидаемых выплат по внешнему долгу на месячной основе. Выплаты как в порядке погашения долга, так и его обслуживания (оплата процентов). Вот оценки на первую половину 2022 года, сделанные до начала санкционной войны (млрд. долл.; в скобках: первая цифра – платежи по погашению долга, вторая – по его обслуживанию):
Январь – 6,54 (5,63 + 0,91)
Февраль – 6,05 (5,10 + 0,95)
Март – 8,70 (7,34 + 1,36)
Апрель – 5,45 (4,10 + 1,35)
Май – 3,22 (2,37 + 0,85)
Июнь – 5,41 (4,15 + 1,26)
Таким образом планировалось, что в первой половине сего года суммарные выплаты по внешнему долгу составят 35,37 млрд. долл. И это не считая того, что по ряду кредитов и займов сроки выплат не определены; так называемые «долги до востребования», на которые приходится примерно 12% всего внешнего долга России. Кстати, основная нагрузка выплат ложится всегда на вторую половину года, особенно на четвертый квартал. И по итогам текущего года выплаты должны были бы заметно превысить планку в 100 млрд. долл. Если судить по предыдущим годам, то выплаты по внешнему долгу составляют суммы, эквивалентные 9% ВВП.
Начиная санкционную войну Вашингтон не мог не знать, что американские и другие западные заимодавцы могут получить по лбу «санкционным бумерангом»: Россия может ввести встречную санкцию в виде приостановки выплат по долгу до конца войны. А более радикальной мерой может стать полный и окончательный отказ от выплаты долгов. Подобно тому, как большевики приняли в начале 1918 года декрет об аннулировании всех государственных займов царского и Временного правительств (были аннулированы внешние долги на сумму 16 млрд. зол. рублей).
Нынешние российские власти на столь радикальные меры не пошли. Однако малоприятные для иностранных кредиторов меры приняли. 5 марта Президентом РФ был подписан указ «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами». Он предусматривает, что российский должник по внешнему долгу открывает специальный счет типа «С», предназначенный для расчетов по долгу. И переводит на него причитающиеся иностранному кредитору суммы в рублях. После перечисления должником средств на счет кредитор вправе обратиться в кредитную организацию, в которой открыт такой счет с заявлением об использовании средств в порядке, определенном денежными властями России (Центральным банком и Минфином). Конвертировать рублевые средства со счета «С» в валюту можно будет только при наличии разрешения правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
Реакция Запада на подобные решения оказалась вполне ожидаемой: Россию признали объявившей дефолт по своим долговым обязательствам. Впрочем, с момента начала санкционной войны любую встречную акцию России объявляют дефолтом. Даже указ президента от 31 марта, в котором детализировалась схема расчетов европейских импортеров российского газа на Западе, назвали дефолтом (появление в этой схеме рублевого счета в российском Газпромбанке охарактеризовали как нарушение контрактных условий, хотя, по сути, валютой платежа осталась денежная единица евро). Настоящими дефолтами были действия Запада – блокировка системы СВИФТ для российских банков и «замораживание» валютных резервов Российской Федерации. Действия российской стороны носили и носят защитный характер.
С начала марта все напряженно ждали, будут ли произведены очередные выплаты купонов по суверенным евробондам России. Многие в России высказывали мнение, что Минфин должен вообще прекратить какие-либо выплаты по долгу в силу возникшего форс-мажора («заморозка» резервов). Плюс к этому такое соображение: выплаты недопустимы по политическим причинам, ибо большая часть держателей евробондов из стран, входящих в список «недружественных».
Не знаю, чем руководствовался Минфин РФ, но 14 марта он направил платёжное поручение иностранному банку-корреспонденту о выплате купонов по суверенным еврооблигациям РФ. Выплата предполагалась за счёт средств валютных резервов, замороженных в результате санкций. На всякий случай Минфин предупредил, что если поручение не будет исполнено, то выплаты будут произведены в рублях. 17 марта на сайте Минфина России появилось сообщение: «Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов РФ со сроком погашения в 2023 году и 2043 году в общей сумме $117,2 млн сроком 15 марта 2022 года, направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено». Дефолта не произошло, держатели евробондов были довольны. Наметилась схема выполнения Россией своих обязательств перед кредиторами за счёт замороженных валютных резервов. Американский Минфин заявил, что такая схема будет работать по крайней мере до конца мая. А там видно будет.
И вот 5 апреля агентство Reuters сообщило новость: американский Минфин не разрешил банку JP Morgan Chase обработку очередного платежа России по облигациям со сроком погашения в 2022 и 2042 годах. 4 апреля должны были пройти выплаты по выпуску еврооблигаций «Россия-2022», но они не были произведены (за счет замороженных резервов). Мало того что Вашингтон заморозил валютные резервы России, он еще и заблокировал использование этих резервов для выплат в пользу должников. То есть решил наказать не только Россию, но и держателей российских евробондов, среди которых немалую часть составляют американцы.
Эту парадоксальную ситуацию эксперты объясняют по-разному. Некоторые полагают, что российский Минфин вопреки всякой логике будет стремиться выполнять свои обязательства перед иностранными кредиторами. И уж если американский Минфин запретил для этого использовать замороженные валютные резервы России, российский Минфин будет пытаться осуществлять выплаты за счет других валютных источников. Каких? За счёт новой валюты, которая каждый день поступает в России от экспорта природного газа, нефти, других товаров. Продажа российских товаров за рубли пока лишь декларирована, а фактически оплата продолжается в долларах, евро и других резервных валютах. Запад не хочет, чтобы происходило накопление валюты в России. Конечно, он может периодически проводить «заморозки» и обнулять валютные резервы, но он стремится действовать более прагматично: новые валютные поступления России должны перенаправляться на выплаты её внешним кредиторам, среди которых основная часть из США и других «недружественных государств».
Ещё одна версия: создать ситуацию, при которой возникнут формальные основания для того, чтобы объявить суверенный дефолт России. А это позволит опустить кредитные и прочие рейтинги России до уровня плинтуса.
6 апреля официальный представитель Белого дома Джен Псаки подтвердила, что Вашингтон решением своего Минфина от 5 апреля добивается либо загнать Россию в очередной дефолт, либо отжать у нее остатки накопленной валюты. «У России нет неограниченных ресурсов, особенно сейчас с учетом калечащих санкций, которые мы ввели. Им придется выбирать между истощением остающихся долларовых резервов, тратой новых поступлений или дефолтом», – сказала Псаки на брифинге.
Думаю, что, несмотря на иррациональное стремление Минфина России выполнять свои обязательства перед кредиторами независимо от внешних обстоятельств, он не пойдет на то, чтобы оплачивать купоны евробондов за счет новых валютных поступлений. Он может в качестве оплаты предложить лишь российские рубли (как это и определено президентским указом от 5 марта).
А бояться объявления Западом очередного дефолта России не стоит. Запад каждым своим новым пакетом санкций громогласно заявляет, что он в очередной раз нарушает свои международные обязательства в сфере торговли, финансов и валюты. По количеству дефолтов России за Западом все равно не угнаться. Тем более не стоит бояться понижения рейтингов. Мировые рынки парализованы. Рынков товаров, инвестиций, валют в их первоначальном понимании больше нет. А России следует беспокоиться не о рейтингах, а о сохранении и укреплении своей экономики. А также добиваться независимости от «рынков», которые контролируются нашими геополитическими противниками.
P.S. 7 апреля пришла новость: Россия впервые исполнила в рублях обязательства по евробондам перед иностранными держателями. Речь идет о погашении облигаций на 649,2 млн долларов, сообщили в Минфине. Отмечается, что выплата была проведена в рублях из-за отказа иностранного банка-агента исполнить поручение в валюте.