Глубина дивидендных гэпов и сроки их закрытия у российских акций растут

Российские компании в последние годы увеличивали дивидендные выплаты, однако это сопровождалось увеличением глубины дивидендных гэпов и сроков их закрытия. Об этом пишут руководитель лаборатории анализа институтов и финансовых рынков ИПЭИ РАНХиГС Александр Абрамов и старший научный сотрудник этой лаборатории Мария Чернова в статье на портале econs.online.

Как указывают авторы материала, за исследуемый период, 2005–2023 гг., российские компании выплатили дивиденды стоимостью 28,2 трлн руб., при этом почти 87% этой суммы пришлось на выплаты последних 10 лет, 2014–2023 гг., а 59% – последних пяти лет, 2019–2023 гг. Количество выплачивающих дивиденды публичных эмитентов за последние десять лет стабилизировалось и составляло 103–146 компаний. По состоянию на конец февраля 2024 г. только 11 компаний выплатили дивиденды за отчетный 2023 г.

«Рост дивидендных выплат в 2019–2023 гг. сопровождался увеличением глубины дивидендных гэпов и сроков их закрытия. Так, с 2019 г. срок закрытия дивидендного гэпа составлял в среднем около полугода. В 2021 г. примерно у трети ликвидных акций дивидендный гэп не был закрыт в течение двух лет, но в 2022 г. этот показатель существенно снизился», - отмечается в статье. 

У ряда эмитентов средний размер дивидендного гэпа превышает среднюю дивидендную доходность. В целом по выборке разница между этими двумя показателями доходит до 5 процентных пунктов. «Это означает, что после наступления экс-дивидендной даты распродажа акций инвесторами, которые рассчитывали на получение дивидендов, является настолько стремительной, что общая доходность может оказаться отрицательной для большого числа инвесторов», - добавляют авторы статьи. По их расчетам, в 2022–2023 гг. дивидендная доходность по всей выборке в среднем была в 2 раза меньше дивидендного гэпа, а для акций из индекса Московской биржи – меньше в 2,5 раза, в первую очередь для акций с высокой дивидендной доходностью.