Планы ЦБ держать высокую ключевую ставку растянулись на перспективу

Банк России опубликовал ряд документов, в которых подчеркнул необходимость ужесточения денежно-кредитной политики и сохранения такого курса на более длительный срок, чем планировалось ранее. Это необходимо для того, чтобы предотвратить рост заработных плат на рынке труда и одновременно обеспечить увеличение накоплений для финансирования сбалансированного экономического роста.

По данным последнего анализа Центробанка, в июне рост потребительских цен замедлился, но остается выше показателей первого квартала 2024 года. Годовая инфляция составила 9,3%, что ниже, чем в мае (10,7%), но все еще значительно выше начала года. Согласно экспертам, трендовая инфляция за последние пять лет увеличилась до 7,65% в июне с 7,46% в мае 2024 года. Они отмечают, что инфляционное давление сохранится на длительной перспективе и рекомендуют ужесточить денежно-кредитные условия для обеспечения стабильного уровня инфляции (пишет "Коммерсант"). Авторы отмечают необходимость продолжения жестких мер по денежно-кредитной политике на длительный срок для достижения желаемых результатов.

В актуальном докладе "Тенденции" сотрудники отдела исследований и прогнозирования регулятора отмечают, что кроме недостаточного спроса добавляются ожидания увеличения издержек на доставку иностранных товаров в Россию, что лишь частично компенсируется укреплением рубля. "Это привело к увеличению цен на товары и услуги, сильно зависящие от курса валют, что усилило динамику инфляции. Следовательно, вклад факторов предложения в рост цен увеличился", - говорят аналитики.

Авторы отмечают, что структурные изменения в экономике пока трудно поддаются количественной оценке и описанию. Однако уже можно заметить, что она стала менее открытой для мирового сообщества в отношении как товаров и услуг, так и финансовых потоков, и в то же время стала более зависимой от государственных стимулов и внутреннего производства. Государственное регулирование и стремление к замене импорта создают дополнительное бремя на предприятия, что увеличивает спрос на труд и инвестиции.

Это приводит к повышению потенциального ВВП и темпов его роста. Однако для обеспечения продолжения реформ необходимо больше финансирования и, как следствие, сбережений, что требует более высоких процентных ставок по депозитам и более высокой нейтральной процентной ставки, которая будет балансировать сбережения и инвестиции, обеспечивая стабильность цен при потенциальном росте ВВП.