Илья Гращенков: Каким будет экономический вектор России в 2025 году?

Благополучие экономики, в том числе и региональной, в наступающем году будет определяться преимущественно ключевой ставкой — едва ли не основным на сегодняшний день финансовым индикатором в стране. Декабрьское «послабление» со стороны ЦБ — а точнее, стабилизация ключевой ставки — представляется скорее ситуативным решением, которое, вероятно, было принято под давлением первого лица государства. Так, в ходе прямой линии Путин признался, что глава Банка России Эльвира Набиуллина не сообщала ему, какое будет принято решение по ключевой ставке на очередном заседании ЦБ. Президент тогда выразил надежду, что следующее решение окажется взвешенным и будет отвечать требованиям сегодняшнего дня. При этом актуальные действия ЦБ не укладываются в логику рынка. Возможно, Банк России решил пойти по пути признания неэффективности собственной денежно-кредитной политики. Сама политика в недалекой перспективе тоже может поменяться. Не секрет, что рынок был настроен на повышение ставки — фактически дискуссия разворачивалась лишь вокруг того, насколько значимым оно окажется. Полагаю, что принятое решение может быть пересмотрено: вполне возможно, что уже в середине последнего зимнего месяца ставка вновь взлетит. Судя по заявлению Набиуллиной, в ЦБ хотят практически ответить на вал критики о том, что рост ставки сам по себе является проинфляционным фактором. «(В феврале) либо мы убедимся, что достигнутой жесткости достаточно, либо вернемся к обсуждению вопроса о повышении ключевой ставки», — отмечала глава ЦБ. Думаю, что регулятор вернется к прежней модели воздействия на инфляцию — путем дальнейшего увеличения ключевой ставки. Соглашусь с прогнозом «Инком», согласно которому рано или поздно навес депозитных денег польется со вкладов на потребительский рынок, автоматически разгоняя цены. Таким образом, высокая ключевая ставка лечит симптомы, а не причины инфляции в России, и над ее причинами Центробанк действительно не властен. На банковских депозитах сегодня аккумулированы огромные средства. Если ключевая ставка стабилизируется, то есть не будет меняться два заседания подряд, это, вероятно, станет признаком ее дальнейшего понижения. Понятно и другое: если доходы по депозитам уменьшатся, люди начнут выходить из них и вкладывать — например, в недвижимость. Коллега Павел Пряников справедливо замечает, что это бомба замедленного действия: очевидно, что на рынок недвижимости придет огромное количество людей с «живыми деньгами», что спровоцирует скачок спроса и, как следствие, рост цен. Таким образом, дальнейший экономический вектор будет определяться в ближайшие несколько месяцев, в том числе под воздействием внешнеполитической конъюнктуры. Илья Гращенков, политолог