Экономика на тормозах, но инфляция ускоряется: ЦБ может снова повысить ставку

Если бы экономика России была сериалом, то 2024 год стал бы самым мрачным сезоном: инфляция на пике, рост зарплат сбавляет темп. Центробанк уже готовит его финал — возможное повышение ставки.

_{ЦБ может поднять ставку в феврале. Фото: freepik.com}

Годовая инфляция 9,5%, а ключевая ставка — 21%. Ещё недавно мы ожидали худшего: повышения последней на 2% или 4%. Но выдохнули: регулятор ничего не поменял. Однако в резюме заседания, команда ЦБ спрятала сюрприз: ставку могут поднять. 

В декабре Центробанк решил оставить ставку на уровне 21%, чтобы не переохладить экономику. Слишком жёсткие условия могут привести к избыточному охлаждению, когда компании сокращают инвестиции, а инфляция падает ниже целевых 4%. Но риски сохраняются. Если инфляция продолжит расти, а кредитование ускорится, ЦБ может повысить ставку на следующем заседании 14 февраля. Причина проста: доступные кредиты стимулируют спрос, что подталкивает цены вверх.  

Замедление роста зарплат и охлаждение экономики также помогают сдерживать инфляцию. Когда зарплаты растут быстрее, чем производительность, у людей появляется больше денег, и они активнее тратят, что подогревает цены. Сейчас же компании планируют более скромные повышения зарплат в 2025 году. Это ослабит давление на цены, так как у нас станет меньше «свободных» денег.  

Регулятор ожидает, что инфляция достигнет пика в апреле 2025 года. Это связано с «эффектом низкой базы»: рост цен выглядит значительным, поскольку мы сравниваем его с низкими значениями прошлого года. Однако после апреля рост цен должен замедлиться. Тогда эффект исчезнет, и сравнение будет с более высокими ценами. 

Таким образом, ставка остаётся на прежнем уровне, но ЦБ предупреждает: если инфляция не замедлится, а кредитование продолжит расти — будет повышение. Среди сценариев предлагали и поднять «ключ» до 22-23%, так что аналитики почти угадали.