Миражи после кокса. Январский рост цен на уголь рискует обернуться весенним энергетическим похмельем

Новый 2026 год преподнёс российским угольщикам приятный, но, судя по всему, коварный сюрприз. Цены на коксующийся уголь в январе рванули вверх, прибавив от 4,5% до 12% в зависимости от направления. На фоне затяжной депрессии прошлого года такие цифры выглядят как долгожданное спасение: премиальный PLV для Китая дополз до $217 за тонну, а индийское направление и вовсе радует глаз ценником в $248 за тонну. Для отечественных компаний, особенно работающих в Якутии, которая в 2025 году выдала на-гора рекордные 52 млн тонн, текущий момент кажется «золотым веком». Однако за фасадом этого благополучия скрывается не фундаментальный рост мировой экономики и угольного рынка, а цепочка случайных и сезонных факторов. Главным «спонсором» банкета выступила природа: наводнения в Австралии в очередной раз парализовали отгрузки крупнейшего мирового поставщика, создав искусственный дефицит. Добавим сюда традиционную китайскую суету перед Новым годом по восточному календарю — и получим классический спекулятивный «пузырь». Как только австралийские карьеры просохнут, а китайские сталевары уйдут на праздничные каникулы, ценовая кривая неминуемо посмотрит вниз. Касательно роста стоимости коксующегося угля: текущие уровни на самом деле не являются такими высокими. Да, если сравнить текущие цены — сейчас они торгуются вблизи отметки 250 долларов за тонну, это почти на 30% выше, чем было годом ранее, рассказал VG независимый эксперт Кирилл Родионов. «Но нужно учитывать, что текущие ценовые уровни всё равно существенно ниже многолетних максимумов, которые были достигнуты в начале 2023 года. В начале марта 2023 года цены на коксующийся уголь в Азии в моменте превышали 600 долларов за тонну. Поэтому цены выше, чем год назад, но до исторических максимумов далеко. В случае с коксующимся углём нужно учитывать несколько факторов.

Если брать международную торговлю, поставщиков коксующегося угля физически меньше, чем поставщиков энергетического угля, в силу того что это более ценное сырьё. Если говорить именно об экспортёрах, то это Россия, Соединённые Штаты, Австралия и Монголия», — говорит собеседник редакции. Сегодняшний рынок коксующегося угля напоминает закрытый клуб с очень узким кругом участников. Эта эксклюзивность — палка о двух концах. С одной стороны, любые проблемы у конкурентов (будь то дожди в Австралии или забастовки в США) мгновенно подбрасывают котировки вверх. С другой — российский уголь оказывается в заложниках у логистики и аппетитов азиатских покупателей. Индия, хотя и нарастила закупки до 9,7 млн тонн в 2025 году, остаётся сложным и дорогим рынком: плечо доставки «съедает» до 10% маржи по сравнению с Китаем. На горизонте же маячат куда более серьёзные угрозы, чем сезонные дожди. Китайская строительная индустрия, долгие годы бывшая локомотивом спроса на сталь, продолжает замедляться. Стагнация в секторе недвижимости КНР — это приговор для долгосрочного роста цен на кокс. К тому же мировая металлургия медленно, но верно дрейфует в сторону «озеленения». Внедрение электросталеплавильных мощностей и использование водорода — это не просто экологическая мода, а структурный вызов, который будет планомерно снижать долю традиционного угля в шихте.

В последние годы на объём предложения влияют разные факторы. Одним из сдерживающих был в том числе рост налоговой нагрузки в регионах добычи коксующегося угля в Австралии — это негативно влияло на предложение. Есть и сезонные тренды: Китай тоже является производителем коксующегося угля, но на добычу могут влиять, например, продолжительные дожди в регионах. Поэтому не стоит сводить текущий рост цен к фундаментальным факторам, продолжает г-н Родионов. «Здесь в первую очередь играют краткосрочные факторы, и по этой теме лучше поговорить с кем-нибудь ещё. Если резюмировать: первое — текущие цены существенно ниже исторических максимумов. Сейчас они около 250 долларов за тонну, тогда как максимум был выше 600 долларов за тонну. Второе — на рынок коксующегося угля более узкий набор крупнейших экспортёров: Россия, США, Австралия, Монголия и некоторые другие страны. Поэтому любые перебои с поставками из одной из стран могут более существенно влиять на цены, чем перебои с поставками энергетического угля на мировом рынке. Кратковременные факторы здесь оказываются сильнее.

Третье — исторический пик цен пройден, и ждать фундаментального роста, связанного с резким ростом спроса на коксующийся уголь, не стоит. Это связано, с одной стороны, с торможением китайской экономики, в частности в строительном секторе, и со стагнацией использования стали. С другой стороны — с внедрением низкоуглеродных технологий: по мере распространения низкоуглеродных технологий производства стали спрос на коксующийся уголь будет сдерживаться, а вместе с ним и цены. Поэтому я не ожидаю, что текущий рост котировок будет иметь долговременный характер: цены в целом будут ниже, чем в 2022 году. В течение года возможно снижение от текущих уровней», — говорит эксперт. Пока экспортная статистика за первый квартал 2026 года обещает быть стабильной (в районе 7–8,5 млн тонн на китайском направлении), расслабляться рано. «Справедливый» диапазон для российского концентрата на базисе FOB Дальний Восток эксперты оценивают в скромные $150–160. Прыжок выше возможен только в случае «идеального шторма» — если к австралийским наводнениям добавятся инфраструктурные провалы в Монголии и аномальные морозы в портах. Но строить бизнес-стратегию на ожидании катастроф у соседей — занятие крайне рискованное.

Январское ралли — это не начало нового марафона, а лишь короткий спринт. Российским компаниям сейчас важно не столько наращивать объёмы добычи, сколько работать над снижением логистических издержек и повышением качества продукта. В условиях, когда Китай охладевает к стали, а мир — к углю, выигрывать будет не тот, кто больше накопал, а тот, кто смог доставить свой товар максимально эффективно и дёшево. Январская премия к цене — это всего лишь «жировая прослойка», которая поможет отрасли перезимовать перед неминуемым весенним охлаждением рынка. Экспертные мнения авторитетных специалистов о транспорте и логистике вы найдете в Telegram-канале медиаплатформы ВГУДОК — @Vgudok.PRO Владимир Максимов