В среднесрочной перспективе корпоративные облигации могут стать интереснее ОФЗ

Предлагаем мнение инвестиционного менеджера «Открытие Брокер» Тимура Нигматуллина. 

ОФЗ остаются привлекательным инструментом для вложений. Однако инвесторам советуют обратить больше внимания на корпоративные облигации.

 

Об этом на онлайн-конференции «Ралли на долговом рынке РФ завершается» заявил инвестиционный менеджер «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин. 

В октябре в секторе российских рублёвых облигаций наблюдалось внушительное «ралли». Однако после снижения ключевой ставки доходность по 10-летним рублёвым госбондам РФ снизилась до минимума за несколько лет. 

«На показатели облигаций влияет величина ставки Центрального банка, уровень инфляции и инфляционные ожидания, а также страновой риск. Россия – одна из последних среди крупных и относительно развитых экономик, решившая перейти к таргетированию инфляции. В США в 80-х годах была ставка ЦБ 17% плюс двузначная инфляция под 15%, а потом показатели снизились до текущих уровней. Также было в Канаде, Австралии, Чилии т.п.

Не вижу причин, почему такое не могло бы произойти и у нас», – заявляет Тимур Нигматуллин. 

Эксперт отмечает, что альтернативой ОФЗ могут выступить корпоративные облигации: «Я подбираю портфели облигаций с доходностью к погашению 8-8,5% годовых с бумагами, подпадающими под высвобождение от налога с купона и опционами пут до выборов президента. При этом само по себе погашение не по опциону наступает через среднюю дюрацию 8 лет, т.е. снижение ставки инфляции и ставки ЦБ ведёт к пропорциональному росту чистой цены».

По мнению инвестиционного менеджера, одной из лучших стратегий на рынке в текущей ситуации является покупка суверенных бондов с защитой от валютной переоценки и последующей покупкой в кризис под их залог подешевевших акций: «В кризис даже суверенные бонды могут подешеветь, и потому выгодно не продавать их на пике паники, а совершить сделку репо».

 

В то же время эксперт не советует вкладываться в долговые бумаги регионов и ETF: «Облигации регионов обладают множеством нюансов, к тому же нужно чётко понимать их итоговую доходность. Что касается ETF, то переплата за управление в районе 1% в год от активов слишком велика, плюс имеет место риск контрагента. Однако иногда никаких альтернатив, кроме подобных инструментов, при формировании портфеля нет. Например, в случае покупки диверсифицированного портфеля евробондов».