EUR/USD: евро побывал в гостях у сказки

Фортуна – дама капризная: сегодня ты – герой, а уже завтра ты – изгой.

Под разговоры о том, что пик по инфляции в США, возможно, был пройден в июне, а ФРС будет замедлять ужесточение денежно-кредитной политики, рисковые активы во главе с американскими акциями и евро уверенно шли в гору.

Уолл-стрит завершила минувшую пятидневку активным ростом, прервав полосу неудач, продлившуюся три недели. В частности, S&P 500 повысился на 3,6%.

При этом эксперты предупреждали, что краткосрочный прогноз для рынка акций остается неблагоприятным, поскольку чиновники Федрезерва по-прежнему указывают на то, что готовы поднимать ставки до тех пор, пока инфляция не будет побеждена.

«Ралли, которое американские акции показали на минувшей неделе, отчасти вызвано перепроданностью рынка после речи главы ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле 26 августа. Но мы уже видели приличный подъем, и особого потенциала к краткосрочному росту уже почти не осталось», – сказали специалисты Truist Advisory Services.

Тем не менее инвесторы были преисполнены оптимизма, и в понедельник индекс S&P закрылся в плюсе третью сессию подряд в районе 4110 пунктов, поднявшись более чем на 5% от почти двухнедельного минимума, достигнутого на прошлой неделе вблизи 3900 пунктов.

На фоне улучшения аппетита к риску пара EUR/USD по итогам минувшей пятидневки выросла на 0,7%, до 1,0040.

В понедельник она улучшила свои позиции, прибавив 0,8% и остановившись в двух шагах от отметки 1,0200.

На старте новой недели трейдеры продолжили отыгрывать итоги сентябрьского заседания ЕЦБ.

В минувший четверг регулятор повысил ключевую ставку на рекордные 0,75%.

Инвесторы расценили этот шаг как свидетельство тектонического сдвига в монетарной политике в еврозоне.

Европейский Центробанк всеми силами сейчас пытается наверстать упущенное, чтобы ослабить давление на единую валюту, которая уже несколько раз в этом году опускалась ниже уровня паритета в паре с долларом. Снижение евро усугубляет инфляцию в Старом Свете вследствие удорожания импорта, тогда как обратный эффект помогает сдержать инфляцию в США.

До выхода очередных данных по американской инфляции во вторник ключевые индексы Уолл-стрит и пара EUR/USD были нацелены на продолжение роста.

Между тем защитный гринбек развернулся вниз, отступив примерно на 2,5% от пиков прошлой среды, когда он достиг многолетних максимумов выше 110,70 пункта.

Хотя распродажи доллара протекали довольно активно, это больше походило на фиксацию прибыли, чем на разворот тренда.

Для этого понадобилось бы одновременное сочетание двух факторов, а именно: замедление инфляции в США и немедленное принятие данного факта ФРС.

В какой-то момент участники рынка стали закладывать в котировки именно такой сценарий.

60% экономистов, опрошенных агентством Reuters перед публикацией августовских данных по американской инфляции, прогнозировали, что Федрезерв повысит ключевую ставку на 75 базисных пунктов на следующем заседании. Остальные 40% ожидали повышения ставки на 50 базисных пунктов.

При этом стратеги отметили, что вопрос о том, замедлит ли ФРС ужесточение денежно-кредитной политики путем повышения ставки на 50 или 25 базисных пунктов на своем заседании 1–2 ноября, находится на острие ножа.

Однако большинство респондентов прогнозировали, что FOMC выберет повышение ставки на 25 базисных пунктов на своей встрече 13–14 декабря.

Аналитики ожидали, что ежемесячный индекс потребительских цен в Соединенных Штатах сократится на 0,1% в августе по сравнению с июлем, снизившись до 8,1% в годовом исчислении.

При таком раскладе вероятность дальнейших резких повышений ставок со стороны Федрезерва оказалась под вопросом.

Трейдеры надеялись, что ослабление проблем в цепочках поставок и снижение цен на сырьевые товары могли побудить ФРС ослабить усилия по обузданию инфляции.

На этом фоне гринбек во вторник просел до месячных минимумов, вплотную приблизившись к 50-дневной скользящей средней на 107,50. Решительный провал ниже этого уровня грозил запустить более широкую ликвидацию «лонгов» в американской валюте, что открыло бы «быкам» по EUR/USD новые горизонты.

Казалось, что все к этому и шло, но данные о неожиданно высокой инфляции в США так сильно напугали инвесторов, что они в спешном порядке стали сворачивать позиции в рисковых активах и уходить в защитный доллар.

Эксперты ждали, что в августе инфляция в Соединенных Штатах замедлится на 0,1%, однако цены, наоборот, выросли на 0,1%. В годовом исчислении инфляция составила 8,3%. Это меньше, чем в июле, когда показатель составлял 8,5%, но выше прогноза в 8,1%.

При этом предпочитаемый ФРС базовый индекс CPI в августе ускорился до 0,6% в месячном выражении после подъема на 0,3% в июле, а годовой показатель вырос до 6,3% против 5,9% в предыдущем месяце.

«Одна из наиболее примечательных вещей это то, насколько рост цен является масштабным. Базовый тренд инфляции определенно пока не показал заметного прогресса к замедлению. И это должно беспокоить Федрезерв, потому что рост цен все больше зависит от спроса, а, значит, может быть более устойчивым», – отметили стратеги Deutsche Bank.

В таком случае стоит ждать от Федрезерва не скорого смягчения денежно-кредитной политики, а напротив, ее ускоренного ужесточения.

Рынки, которые еще недавно были преисполнены оптимизма, столкнулись с суровой реальностью.

Трейдеры даже стали закладывать в котировки вероятность подъема ставки ФРС на сентябрьском сразу на 100 б.п.

Кроме этого, ожидания по терминальной ставке ФРС в этом цикле повысились еще на 25 б.п., до 4,5%.

В результате USD резко изменил направление движения, вернувшись в область выше 109 и увеличившись за день на 1,5%, что стало самым большим однодневным приростом с марта 2020 года.

Между тем S&P 500 за считанные часы рухнул более чем на 200 пунктов. Во вторник индикатор опустился на 4,32%, до 3932,69 пункта, продемонстрировав максимальное падение с июня 2020 года.

Пара EUR/USD тоже понесла ощутимые потери, просела в зону ниже паритета и финишировала вблизи 0,9970.

В среду Уолл-стрит умеренно выросла, несколько восстановившись после рекордного за два года обвала. В течение дня индекс S&P 500 колебался между уровнями 3910 и 3950. Но в конечном итоге все же повысился на 0,34%, до 3946,01 пункта.

В то же время гринбек коррекционно подешевел на 0,1% по отношению к своим основным конкурентам после резкого скачка на предыдущей сессии.

Воспользовавшись ослаблением доллара, пара EUR/USD достигла локального максимума в области 1,0020, но затем откатилась назад и завершила вчерашнюю сессию вблизи 0,9980.

Прозвучавшие накануне комментарии представителя ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало оказали лишь временную поддержку евро.

Президент Банка Франции заявил, что нейтральная ставка, близкая к 2%, может быть достигнута к концу года.

Кроме того, председатель Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен озвучила предложение о взимании с энергетических компаний дополнительных сборов, чтобы защитить потребителей от стремительного роста цен на энергоносители. Однако это вряд ли решит непосредственную проблему поставок энергоносителей в регион.

«ЕЦБ будет трудно переиграть ФРС. Это неудивительно, учитывая, что США вошли в этот инфляционный кризис с экономикой, работающей с превышением производственных мощностей в отличие от спада производства в еврозоне», – сказали стратеги ING.

Опубликованные вчера данные отразили, что промышленное производство в еврозоне в июле сократилось на 2,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Показатель снизился максимальными темпами с апреля 2020 года.

В четверг индекс S&P 500 вновь ушел на отрицательную территорию, снизившись за день более чем на 1%. Это произошло после того, как очередная порция отчетов по Соединенным Штатам показала, что у ФРС, по-видимому, не останется иного выбора, кроме как пойти на еще одно крупное повышение ставки на следующем заседании.

«Любая попытка продолжительного ралли акций в данный момент маловероятна – это действительно сложно, так как ФРС все еще находится в режиме ужесточения», – отметили специалисты Pine Bridge Investments.

Розничные продажи в Америке в августе неожиданно выросли на 0,3% к июлю, хотя аналитики прогнозировали, что показатель останется на уровне предыдущего месяца. А число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю сократилось на 5 тыс., до 213 тыс., при ожидаемом росте до 226 тыс.

Эта статистика укрепила ожидания более «ястребиной» политики Федрезерва, что позитивно для доллара.

Хотя в четверг гринбек колебался между прибылями и убытками, в целом он сохранил устойчивость по отношению к своим основным конкурентам.

«Доллар все еще может оставаться в плюсе на падениях. Дебаты по поводу повышения ставки ФРС на 75 и 100 б.п., вероятно, сохранят спрос на USD в целом», – полагают эксперты OCBC Bank.

«Первоначальное сопротивление для USD находится на уровне 110,30, и далее – на 110,78 (многолетний максимум). Ближайшая поддержка расположена на 109,10 (21-дневная скользящая средняя), а затем на 108,45 (уровень коррекции по Фибоначчи на 38,2%) и 107,70 (50-дневная скользящая средняя)», – сообщили они.

Очевидно, что американская экономика проявляет устойчивость, и Соединенные Штаты по-прежнему ограждены от многих из преследующих остальной мир проблем, что делает доллар привлекательным активом в качестве «тихой гавани».

Тем временем в Европе ситуация выглядит куда более рискованной.

«Мы с осторожностью относимся к ЕЦБ и позитивной реакции евро в ответ на "ястребиные" комментарии регулятора. Худшее – в виде тяжелой зимы с ограниченными поставками энергоносителей и рецессии, которая заставит ЕЦБ снова стать более осторожным – возможно, еще впереди», – предупреждают стратеги Сommerzbank.

По мнению аналитиков Rabobank, риски по EUR/USD склоняются в сторону понижения.

«Доллар, скорее всего, будет пользоваться хорошей поддержкой до тех пор, пока инвесторы не захотят вернуться в рискованные активы. Это может произойти через несколько месяцев. Этот период будет охватывать зиму, которая, вероятно, станет испытанием для экономики еврозоны. Несмотря на то, что от ЕЦБ широко ожидается дальнейшее, потенциально агрессивное, повышение ставок, мы считаем, что EUR/USD находится под угрозой дальнейшего падения к 0,9500», – сказали они.

В Nordea полагают, что экономика США должна продолжать опережать экономику еврозоны, что приведет к дальнейшему снижению курса EUR/USD.

«Слабые экономические перспективы еврозоны по сравнению с США – одна из причин, которая позволяет нам ожидать, что доллар продолжит опережать евро, даже если ЕЦБ сохранит "ястребиную" позицию в ближайшие месяцы», – отметили специалисты банка.

Они прогнозируют, что пара EUR/USD продолжит снижаться и достигнет «дна» на уровне 0,9500 позднее в этом году.

«Кроме того, возможно расхождение в политике между странами ЕС. Если члены ЕС не проявят солидарности друг с другом в предстоящие трудные месяцы, то вопросы о будущем евро могут снова выйти на первый план. Если это произойдет, то единая валюта еще больше ослабнет по отношению к доллару США», – добавили они.

В четверг пара EUR/USD продолжила бороться за направление движения.

Ближайшее сопротивление находится на уровне 1,0000. Если паре удастся превратить этот уровень в поддержку, «быки» могут нацелиться сначала на область 1,0030–1,0040, а затем направиться в район 1,0070–1,0080.

Продавцы активизируются в случае падения EUR/USD ниже 0,9950 и могут протолкнуть пару к 0,9900 и 0,9870.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com